Pelajaran Dari Tahun 1997 Tampil Ini Menakutkan Menjadi Beruang Dollar Hong Kong

Seiring dolar Hong Kong tenggelam ke ujung yang lemah dari band perdagangannya, ada baiknya melihat kembali ke tahun 1997 untuk pelajaran tentang bagaimana pihak berwenang dapat meresponsnya. Apa yang terjadi kemudian pasak mata uang sejak digantikan oleh sebuah band, tapi itu tidak akan mengubah penentuan Otoritas Moneter Hong Kong untuk mempertahankannya.

Meskipun Hong Kong menghindari gelombang awal serangan mata uang yang dimulai pada bulan Juli 1997 dengan devaluasi baht Thailand, giliran kota tersebut terjadi pada bulan Oktober. Optimisme yang berlebihan di Indeks Hang Seng dengan cepat berubah menjadi kepanikan dan memicu pergerakan pada mata uang. Tapi HKMA membuktikan lawan yang brutal agar spekulan bisa bertahan.

Pada hari pertarungan mencapai klimaks, suku bunga overnight diijinkan naik hingga 300 persen karena HKMA menahan diri untuk tidak memasukkan likuiditas ke pasar antar bank. Ini cukup untuk membunuh serangan hedge fund karena bank lokal hanya bisa mengumpulkan dana untuk kebutuhan mereka sendiri, jadi tidak ada dolar Hong Kong yang tersisa untuk membiayai penjual pendek.

Kali ini akan menjadi pertahanan pertama tingkat 7,85 dan HKMA harus mengandalkan cadangan mata uangnya daripada pasak konvertibilitas yang keras. Bukan berarti pedagang harus meragukan penggunaan persenjataan penuh mereka, senilai lebih dari $ 400 miliar. Dan itu akan dikombinasikan dengan intervensi verbal tepat waktu untuk mengingatkan investor agar pejabat waspada dan terlibat penuh. Lalu ada Cina yang perlu dipertimbangkan.

Uang Hong Kong adalah uang Beijing dan kemungkinan Xi Jinping akan memberikan sanksi devaluasi dolar Hong Kong sangat rendah. Swap mata uang antara bank sentral di Asia banyak digunakan, sehingga garis dari PBOC untuk menghentikan HKMA akan benar-benar normal. Akses ke tumpukan cadangan mata uang China adalah tongkat yang sangat besar untuk diayunkan, bahkan terhadap pasar FX multi triliun dolar hari ini.

Pertanyaan untuk spekulator dolar Hong Kong pada tahun 2018 adalah salah satu yang sering digunakan Clint Eastwood dalam sebuah film. Jadi apakah kamu merasa beruntung?

(Mark Cranfield adalah mantan trader mata uang yang bekerja di Hong Kong pada tahun 1997, dan sekarang menjadi blogger Market Live untuk Bloomberg. Pengamatan yang dia buat adalah miliknya dan tidak dimaksudkan sebagai saran investasi.Untuk komentar lebih banyak pasar, lihat MLIV blog.)

Share: