Perusahaan asuransi kesehatan AS Cigna Corp ( CI.N ) mencapai kesepakatan senilai $ 52 miliar untuk membeli. ( ESRX.O ) pada hari Kamis, mencari cara baru untuk mempertahankan keuntungan mereka karena industri ini menghadapi pengawasan yang lebih besar untuk kenaikan biaya perawatan kesehatan.
Manfaat farmasi, yang mencoba merundingkan harga obat resep untuk pengusaha besar, telah menarik tembakan dari administrasi Trump dan Kongres, yang telah mempertanyakan apakah diskon tersebut benar-benar diteruskan ke konsumen.
Kesepakatan Cigna menyusul di dekat tumit merger senilai $ 69 miliar antara CVS Health Corp ( CVS.N ) dan perusahaan asuransi kesehatan Aetna Inc ( AET.N ), diumumkan pada bulan Desember. Bersama-sama, transaksi tersebut akan mewakili konsolidasi pasar untuk mengelola resep obat resep karyawan, sehingga beberapa ahli mempertanyakan apakah akan disetujui.
"Majikan semakin frustrasi dengan biaya obat resep dan kurangnya transparansi ke dalam ekonomi tentang bagaimana ini bekerja," kata Jim Winkler, wakil presiden senior untuk kesehatan di manajer manfaat dan broker Aon, bagian dari Aon Plc ( AON.N ).
Cigna dan Script Ekspres mengatakan bahwa kombinasi tersebut akan menurunkan biaya bagi klien korporat dengan memberi mereka lebih banyak koordinasi antara perawatan medis dan manfaat farmasi, terutama untuk obat-obatan mahal.
"Klien perusahaan kami akan senang dengan itu," kata Chief Executive Cigna David Cordani dalam sebuah wawancara.
Ini bisa membantu Cigna lebih dekat mengatur berapa obat mahal yang diresepkan dan dikirim ke pasien, dan menangkis persaingan potensial dari pemain baru seperti Amazon.com.
Semua mengatakan, perusahaan memproyeksikan penghematan tahunan sebesar $ 600 juta.
Saham Express Scripts naik 8 persen pada $ 79,29 pada Kamis sore, namun mereka diperdagangkan 12,6 persen di bawah nilai saat ini dari tawaran, menunjukkan bahwa beberapa investor melihat kesulitan untuk menutup kesepakatan tersebut.
Saham Cigna turun 11,5 persen menjadi $ 171,86.
PERAWATAN DI TANDEM
PBM mengelola program obat resep untuk perusahaan asuransi kesehatan, perusahaan mandiri dan agen pemerintah, menegosiasikan kesepakatan dengan produsen obat terlarang, bekerja dengan apotek dan memproses klaim.
Perusahaan asuransi kesehatan terbesar AS, UnitedHealth Group ( UNH.N ), pada tahun 2015 mengembangkan bisnis tunjangan farmasi in-house, OptumRx, dengan pembelian Catamaran senilai $ 13 miliar. CVS, Script Ekspres dan UnitedHealth menguasai lebih dari dua pertiga pasar PBM, kata seorang pejabat kesehatan AS, Rabu.
Anthem Inc ( ANTM.N ) pada bulan Oktober mengatakan akan memperluas bisnis farmasinya sendiri, dan mempekerjakan CVS untuk melakukannya.
Pakar antitrust mengatakan bahwa administrasi Trump perlu meninjau kembali bagaimana kedua kesepakatan antara Cigna dan Express dan antara CVS dan Aetna akan mempengaruhi pasar AS, yang merupakan sistem perawatan kesehatan termahal di dunia.
"Memiliki dua kesepakatan simultan secara signifikan meningkatkan risikonya," kata David Balto, seorang pengacara antimonopoli yang memiliki keahlian di industri kesehatan. "Ada risiko signifikan bahwa kedua kesepakatan mendapat tantangan."
Pada tahun 2016, pemerintahan Obama menurunkan dua perusahaan asuransi kesehatan utama - pembelian Anthem Inc atas pembelian Humura pesaing Cigna dan Aetna - sebagian besar karena kekhawatiran bahwa konsolidasi akan meningkatkan biaya bagi konsumen.
Transaksi hari ini antara perusahaan asuransi dan PBM mewakili integrasi vertikal pemain di industri kesehatan. Tapi itu bisa membatasi kemampuan pengusaha besar untuk memilih siapa yang mengelola manfaat obat resep dan cakupan medis untuk karyawan mereka.
"Penggabungan jenis ini akan menciptakan raksasa yang mengungguli pasar, dengan insentif memaksimalkan keuntungan baru ... akhirnya mengarah pada biaya dan cakupan yang lebih tinggi dan cakupan yang lebih rendah untuk konsumen," kata George Slover, penasihat kebijakan senior untuk Union Konsumen, advokasi lengan Consumer Reports.
Sebagian besar perusahaan nasional dengan lebih dari 20.000 karyawan menggunakan perusahaan yang berbeda untuk memberikan manfaat obat resep dan cakupan medis. CEO Express Scripts CEO Tim Wentworth mengatakan dalam sebuah konferensi dengan analis bahwa dia tidak berharap untuk kehilangan perusahaan asuransi kesehatan lainnya yang menggunakan Script Ekspres sebagai PBM mereka karena kesepakatan tersebut.
PENAWARAN
Penawaran Cigna terdiri dari $ 48,75 secara tunai dan 0,2434 saham perusahaan gabungan untuk setiap saham Express Scripts, sebesar $ 96,03 per saham. Itu merupakan premium hampir 31 persen untuk harga penutupan Express Scripts pada hari Rabu.
Cigna juga akan menanggung sekitar $ 15 miliar utang Express Scripts, kata perusahaan itu.
Perusahaan gabungan tersebut akan dipimpin oleh Cigna CEO Cordani saat ini. Wentworth akan tetap sebagai presiden unit Express Scripts perusahaan.
Setelah kesepakatan ditutup, diharapkan pada akhir tahun, pemegang saham Cigna akan memiliki sekitar 64 persen saham gabungan dan pemegang saham Express Scripts sisanya.
Cigna bermaksud mendanai porsi kas dari kesepakatan tersebut melalui kombinasi antara uang tunai, hutang Direct Scripts dan penerbitan hutang baru. Perusahaan gabungan ini diperkirakan memiliki hutang sekitar $ 41,1 miliar.
Perusahaan asuransi tersebut mengatakan bahwa pihaknya memperoleh pembiayaan hutang yang sepenuhnya berkomitmen dari Pendanaan Senior Morgan Stanley dan Bank of Tokyo-Mitsubishi UFJ Ltd atas kesepakatan tersebut.
Morgan Stanley adalah penasihat keuangan Cigna. Centerview Partners dan Lazard adalah penasihat keuangan untuk mengekspresikan Script.
Pelaporan tambahan oleh Diane Bartz di Washington dan Abinaya Vijayaraghavan, Philip George dan Akshay Lodaya di Bengaluru; Penulisan oleh Michael Erman dan Michele Gershberg; Editing oleh Saumyadeb Chakrabarty dan Nick Zieminski