Tetap tenang dan teruskan dengan normalisasi kebijakan, BIS mengatakan kepada bank sentral

Gejolak baru-baru ini di pasar keuangan global seharusnya tidak menghalangi bank-bank sentral utama untuk menaikkan suku bunga atau mengakhiri tahun stimulus yang belum pernah terjadi sebelumnya, Bank for International Settlements mengatakan pada hari Minggu.

Laporan terakhir dari kelompok yang bermarkas di Swiss tersebut mengatakan bahwa setelah masa tenang yang panjang, pasti akan terjadi goyangan pasar yang lebih banyak dan kekhawatiran perang dagang membuat "tugas yang sulit" untuk menormalkan kebijakan lebih rumit.

Namun demikian, langkah menuju tingkat suku bunga yang lebih tinggi, yang dimulai di Amerika Serikat dan secara bertahap mendapatkan daya tarik di tempat lain, harus dilanjutkan.

"Menginjak jalan (normalisasi kebijakan) akan membutuhkan banyak keterampilan, penilaian dan, ya, juga merupakan ukuran keberuntungan," kata Claudio Borio, kepala departemen moneter dan ekonomi BIS.

"Tapi pembuat kebijakan tidak perlu takut dengan volatilitas seperti itu. Sepanjang jalur normalisasi, beberapa volatilitas bisa menjadi teman mereka. "

BIS adalah kelompok payung bagi bank sentral dunia sehingga laporannya dipandang sebagai indikator pemikiran yang berlangsung di balik pintu tertutup pertemuan kuartalannya.

Ini membedah koreksi pasar baru-baru ini yang menghapus triliunan dolar dari nilai saham global. Ini menempatkannya pada data pertumbuhan dan inflasi AS yang kuat yang memicu kecemasan tentang kenaikan suku bunga yang lebih cepat.

Ia menambahkan bahwa kekalahan tersebut juga menunjukkan seberapa besar risiko yang ditimbulkan investor dan pedagang menjelang aksi jual.

"Goyangan pasar mungkin bukan yang terakhir. Pasar keuangan dan ekonomi global berlayar di perairan yang belum dipetakan, "kata Borio, mengacu pada keluarnya tahun-tahun stimulus dan suku bunga rendah yang nyaris konstan.

Staf BIS juga melihat peran Exchange Traded Funds yang fokus pada volatilitas, yang membeli dan menjual barang-barang seperti VIX .VIX futures volatilitas saham AS, yang dimainkan dalam turbulensi bulan lalu yang melihat ekuitas dunia .WORLD turun 10 persen.

Mereka menemukan beberapa pelaku pasar mulai 'menawar' harga futures VIX sebagai titik tertentu di sore hari untuk mengantisipasi rebalancing aset akhir hari yang biasa 'oleh jenis produk yang diperdagangkan di bursa ini (ETP).

"Karena sifat mekanis penyeimbangan ulang, harga futures VIX yang lebih tinggi mengharuskan pembelian futures VIX lebih besar oleh ETPs, menciptakan umpan balik," kata laporan tersebut.

Ada juga bagian terpisah dari laporan tersebut yang menunjukkan pesatnya pertumbuhan 'dana pasif' seperti ETF yang berinvestasi pada aset yang melacak kembalinya patokan atau indeks.

Dana jenis ini sekarang merupakan 20 persen aset dana investasi dan 43 persen aset dana ekuitas AS yang ditemukannya. Dana yang diperdagangkan di bursa tersebut adalah 40 persen dari aset dana pasif.

Perhatian adalah bahwa pertumbuhan cepat dana lebih lanjut dapat mengubah bagaimana pasar bereaksi pada saat stres, dengan potensi pergerakan yang lebih berkorelasi dan karena itu dramatis jika mereka beralih pada faktor umum daripada aset yang spesifik.

JALUR SEMPIT
Laporan tersebut menunjukkan, bagaimanapun, bahwa gejolak pasar baru-baru ini tidak mengubah gambaran ekonomi dan keuangan yang lebih luas.

"Kondisi keuangan tetap sangat akomodatif," katanya. "Pasar kredit hampir tidak beranjak: spread kredit terus menguat ke posisi terendah multi-dekade"

"Terlebih lagi, di latar belakang, dolar AS, setelah depresiasi terus-menerus, terus tetap lemah - sebuah tanda awal untuk meredakan kondisi keuangan, terutama untuk ekonomi pasar negara berkembang."

Periset juga melihat apakah menggabungkan hutang rumah tangga dan kredit internasional dengan kredit agregat akan menciptakan indikator peringatan dini krisis perbankan yang lebih baik.

Bankir sentral gagal menemukan krisis global 2007-09 di bidang perbankan dan sejak saat ini telah melihat cara untuk mengatasi krisis di masa depan sebelumnya dan melakukan tindakan pencegahan.

Menggabungkan indikator dengan pergerakan harga properti meningkatkan kinerja indikator dan, bila diterapkan pada ekonomi saat ini, mereka menunjuk pada meningkatnya risiko di sejumlah negara, kata tinjauan BIS.

Studi ini melihat kesenjangan kredit terhadap PDB, rasio layanan hutang, rasio layanan hutang rumah tangga, dan klaim lintas batas terhadap PDB.

Australia berkelebat kuning di tiga dari empat wilayah, sementara Kanada berkedip merah dalam dua dan kuning di dua lainnya. China dan Rusia berkobar merah di dua wilayah.

Hyun Song Shin, kepala riset BIS, memperingatkan bahwa peraturan modal bank yang lebih ketat diperkenalkan sejak krisis harus diperhitungkan, dan peringatan kuning atau merah itu hanyalah titik awal untuk melihat lebih dekat kerentanan.

"Jalan (ke normalisasi kebijakan) sangat sempit. Dan itu membutuhkan dukungan aktif dari kebijakan lain. Retorika proteksionis terbaru mempersulit lebih jauh, "kata Borio.

Pelaporan tambahan oleh Huw Jones, disunting oleh Louise Heavens

Share: