Dumping utang AS, kemungkinan senjata dalam perang dagang global

Rencana Presiden AS Donald Trump untuk menampar tarif kaku pada baja dan aluminium impor telah mengacaukan pasar keuangan dan menimbulkan kekhawatiran bahwa beberapa mitra dagang mungkin membalas dengan membuang US Treasuries.

Jika China, Jepang dan negara-negara lain, yang telah mendaur ulang dolar perdagangan mereka melalui kepemilikan Treasuries mereka, tiba-tiba memutuskan untuk menguranginya, pasar bisa bergerak dengan kasar.

Tindakan pembalasan seperti itu, setelah tindakan proteksionisme besar pertama Trump, muncul pada saat permintaan luar negeri untuk utang AS terlihat penting untuk mengimbangi lonjakan permintaan pinjaman federal yang diperkirakan, kata analis dan investor pada hari Jumat.

"Ancaman itu nyata," kata Kristina Hooper, kepala strategi pasar global di Invesco di New York. "Kami membutuhkan lebih banyak permintaan luar negeri, tidak kurang."

Yang pasti, tidak mungkin Beijing, Tokyo dan bank sentral luar negeri lainnya akan mencabut Treasuries sama sekali, jika sama sekali, kata analis dan investor. Negara-negara dapat mengeluarkan investasi obligasi AS mereka sendiri, tanpa mendapat keuntungan dari Washington, kata mereka.

"Mereka sudah memiliki banyak dari mereka. Mereka akan menembak dirinya sendiri di kaki, "kata Jack McIntyre, manajer portofolio di Brandywine Global Investment Management di Philadelphia.

Masih apa yang bisa dilakukan oleh mitra dagang AS dengan kepemilikan kolektif mereka lebih dari seperempat dari semua instrumen Treasury yang beredar sebagai risiko yang besar dan tidak hanya untuk pasar obligasi.

Hasil Treasury adalah tolok ukur untuk pengembalian total saham dan aset lainnya. Biasanya saat imbal hasil naik, harga saham turun. Hasil juga digunakan oleh bank dan kreditor lainnya untuk menentukan apa yang mereka bayar pada konsumen mengenai hipotek dan pinjaman lainnya. Tingkat suku bunga KPR AS mencapai empat tahun tertinggi bulan lalu.

"TINGGI TEKANAN" RESPONSE

Pengumuman Trump pada hari Kamis dari 25 persen dan 10 persen retribusi pada baja asing dan aluminium menyulut protes proteksionisme yang tidak adil dari mitra dagang, sementara itu menarik sorakan dari produsen dalam negeri sebagai upaya untuk memerangi praktik ekspor yang patut dipertanyakan oleh negara lain.

"Ini adalah respons tekanan tinggi," kata Jason Celente, manajer portofolio senior di Insight Investment di New York.

Rincian rencana tarif Trump masih belum diketahui, dan Celente mengatakan bahwa tarif tersebut mungkin tidak dikenakan sama sekali setelah kritik dari anggota parlemen Republik dan industri AS sangat bergantung pada baja dan aluminium.

Trump mengatakan "perang dagang bagus" di Twitter pada hari Jumat, dan retorika telah memanas. Kanada dan Uni Eropa mengatakan mereka siap untuk melakukan penanggulangan, sementara China mendesak Trump untuk menunjukkan pengekangan.

"Waktu ini akan menjadi buruk karena Departemen Keuangan perlu memanfaatkan pasar modal lebih dari sebelumnya, dalam ukuran yang lebih besar, untuk membayar potongan pajak yang berlimpah beberapa bulan yang lalu," Kevin Giddis, kepala pasar modal pendapatan tetap dengan Raymond James di Memphis, Tennessee.

Perombakan pajak besar-besaran yang diundangkan Desember lalu diproyeksikan akan menambah $ 1,5 triliun untuk beban utang AS lebih dari satu dekade, sementara kesepakatan dua tahun yang dicapai bulan lalu akan menambah $ 300 miliar untuk defisit.

Pada akhir 2017, pemerintah asing memiliki $ 4,03 triliun atau hampir 29 persen dari $ 14,47 triliun surat berharga Treasury yang beredar.

China dan Jepang, dua mitra dagang utama AS, juga merupakan dua pemegang obligasi Treasuries kedua dengan kepemilikan gabungan sebesar $ 2,25 triliun pada bulan Desember, data Treasury menunjukkan.

Pada 2017, Amerika Serikat menghasilkan defisit perdagangan sebesar $ 375 miliar dengan China dan jeda perdagangan $ 69 miliar dengan Jepang, menurut Sensus AS.

BOND YIELDS SEESAW
Ketakutan perang dagang telah membuat Wall Street ketakutan dan menyebabkan dolar turun.

Pasar utang memiliki respon jungkir balik pada hari Kamis dan Jumat dengan investor yang pertama membeli Treasuries AS sebagai safe haven dan mengirimkan yield benchmark 10 tahun yield US10YT = RR ke level terendah tiga minggu.

Mereka membalikkan posisi obligasi pada hari Jumat, terutama karena kekhawatiran bahwa Bank of Japan akan keluar dari kebijakan moneter ultra-longgar. Investor juga menjual untuk memberi ruang bagi persediaan utang korporasi minggu depan.

Namun, meningkatnya kecemasan di kalangan pedagang tentang pembalasan asing melalui penjualan atau pembelian lebih sedikit Treasuries mungkin akan mulai berjalan, beberapa investor dan analis mengatakan.

"Anda tidak bisa mengatasinya. Ini mengganggu pasar sedikit, "kata McIntyre.

Dilaporkan oleh Richard Leong; Editing oleh Tom Brown

Share: