Dalam beberapa minggu terakhir, SEC mengirim gelombang kejut kekhawatiran yang bergema melalui industri blockchain - mengeluarkan panggilan dari pengadilan untuk perusahaan yang telah melakukan Initial Coin Offerings (ICOs).
Orang-orang yang memahami proses pengaturan meramalkan sweeping pengadilan SEC yang datang dari jarak bermil-mil. Mereka yang beroperasi di bawah asumsi yang salah bahwa blockchains, ICO dan inovasi terkait berada di luar hukum saat ini membutuhkan pelajaran sederhana dalam regulasi.
Regulasi secara inheren reaktif, dan merupakan respon intrinsik terhadap inovasi. Siklus alami regulasi dimulai dengan inovasi, yang sering disalahpahami dan asing bagi regulator, dan diikuti oleh periode interpretasi birokrasi dan akhirnya oleh penegakan hukum. SEC mengambil waktu untuk mengevaluasi dan memahami implikasi Undang-Undang Federal Securities (FSL) yang disajikan oleh teknologi buku besar yang didistribusikan.
Selama periode penafsiran regulasi ini, suatu cara pembentukan modal baru yang inovatif muncul: ICO. Sementara SEC awalnya dapat menolak untuk beropini tentang implikasi surat berharga yang disajikan oleh blockchains , popularitas dan skala ICO ($ 6 + miliar dari modal yang tidak diatur meningkat, dan penghitungan) secara ironis mendorong evaluasi SEC terhadap industri dalam konteks peraturan dan peraturan sekuritas. . Kesimpulan awal SEC, dan banyaknya panggilan dari pengadilan yang dikirim ke entitas yang terkait ICO, menandai awal fase penegakan hukum. Sejarah membuktikan urutan, inovasi pertama, lalu interpretasi, diikuti dengan mempublikasikan interpretasi itu, dan akhirnya penegakan hukum.
Menyesal, fase interpretasi dan peraturan terkait limbo menciptakan friksi yang melekat antara inovasi dan regulasi. Inovasi membutuhkan mendorong amplop dan mengendarai akselerator metafora untuk mendorong industri maju, tetapi masih (dan selalu) tunduk pada peraturan. Masalahnya adalah, tidak mungkin bagi regulator dan regulator untuk mengikuti laju inovasi. Oleh karena itu, ketika para inovator mendorong maju, mereka menciptakan peraturan barat liar yang dihuni oleh dua kelompok berbeda: para pembuat kebijakan yang berisiko dan para konservatif yang mengkhawatirkan regulasi konservatif.
Secara umum, penjahat teknologi (seringkali ahli teknologi Lembah Silikon) memiliki mentalitas untuk mengembangkan terlebih dahulu dan mengkhawatirkan konsekuensinya nanti (pikirkan: Uber, Airbnb). Sampai menyapu subpoena baru-baru ini, industri blockchain terutama terdiri dari penjahat teknologi yang mengabaikan emiten, pertukaran dan pelanggaran FSL penyedia layanan, dan bukannya berfokus pada menghasilkan pengembalian besar pada investasi mereka di ICO ekstra-judisial (ilegal). Sekarang, SEC telah menyatakan dengan jelas bahwa ia bermaksud untuk memastikan kepatuhan penuh, melalui penegakan di bawah FSL, dan para penggemar ICO yang pada mulanya mendapat manfaat dari berpartisipasi dalam tulip menggila yang menderita konsekuensi (dan panggilan dari pengadilan).
Di sisi lain, para teetotalers ICO-abstinent, yang diejek karena kepengecutan mereka oleh para pembuat kebijakan teknologi, secara hati-hati menerapkan larangan yang dikenakan sendiri dari berpartisipasi dalam ICO yang menggila. Mereka yang tinggal di pengasingan sendiri menghindari berpartisipasi dalam penawaran / emiten yang melanggar FSL dan menghitung jumlah keuntungan potensial.
Menyesal, dalam friksi yang diciptakan antara inovasi dan regulasi tidak ada pemenang. Ketika regulator akhirnya mengejar, seperti yang selalu mereka lakukan, penjahat teknologi dibiarkan memegang tas. Dalam konteks ICO, itu berarti penjahat teknologi kemungkinan terjebak dengan sekuritas yang tidak terdaftar dan tidak dikecualikan yang tidak dapat secara sah diperdagangkan pada mata uang virtual atau bursa efek di Amerika Serikat. Kertas dasarnya tidak likuid, setidaknya di dalam negeri. Para teetotalers bijaksana dapat duduk kembali dan menikmati menonton konsumsi rekan-rekan mereka dari porsi besar kue rendah hati, tetapi melakukannya dengan kantong cahaya.
Investigasi DAO, bisa dibilang panah pertama yang ditembakkan dari getaran metafora SEC, sementara muncul untuk memungkinkan SEC untuk menyelesaikan suatu masalah, merupakan indikasi peraturan secara umum. Peraturan oleh alam bersifat reaktif (tidak proaktif) karena SEC harus bereaksi terhadap kekuatan pasar, dan tindakan untuk melindungi masyarakat yang berinvestasi.
Penerbit ICO, umumnya menggunakan ERC-20 untuk meningkatkan modal dari masyarakat umum, mengumpulkan $ 6 + miliar melalui sarana ekstra-yudisial. Emiten, penyedia layanan, pertukaran dan penyedia dompet ini kemungkinan melanggar banyak undang-undang sekuritas. Beberapa berpendapat bahwa SEC berandalan dalam memenuhi mandatnya melindungi masyarakat yang berinvestasi, tetapi itu kasar, jika tidak naif. Komisi meluangkan waktu untuk memahami ICO dan implikasi potensial dari inovasi blockchain dan bertindak melalui sapuan pengadilan untuk melindungi masyarakat investasi setelah melihat banyak pelanggaran FSL. Sekali lagi, regulasi secara inheren reaktif, dan SEC bereaksi setelah analisisnya menyimpulkan ada masalah.
Komisi sekarang siap untuk secara agresif menangani isu-isu / pelanggaran yang terkait dengan ICO, sehingga meningkatkan fase penegakan hukum. Urutan kejadian yang dimulai dengan laporan DAO, dan mencapai puncaknya dengan menyapu bersih penerbit ICO dan penyedia layanan, mengikuti siklus penegakan yang khas. Inovator secara proaktif berinovasi, dan regulator mengevaluasi dan bereaksi. Ini bukan masalah jika, tetapi ketika peraturan akan diterapkan dan ditegakkan. Industri harus dipersiapkan untuk gelombang tindakan penegakan hukum dan proses kriminal yang akan datang.