Perubahan pada undang-undang perpajakan AS diperkirakan akan meningkatkan belanja perusahaan, tetapi Vanguard mengharapkan reformasi pajak memiliki dampak minimal terhadap pertumbuhan PDB tahunan. Menurut salah satu perusahaan dana terbesar di dunia, sementara RUU reformasi pajak ditandatangani menjadi undang-undang oleh Presiden Donald Trump akhir tahun lalu perubahan kurung individu dan tarif pajak dan menurunkan jumlah pajak pendapatan perusahaan harus membayar, dampak positif terhadap PDB akan hanya sekitar 0,2% selama dekade berikutnya, dengan sebagian besar manfaat akan datang dalam beberapa tahun mendatang.
Roger Aliaga-Díaz, kepala ekonom Vanguard untuk Amerika, mengatakan dalam laporan penelitian bahwa dia tidak berpikir reformasi pajak akan memiliki banyak dampak setelah itu. Aliaga-Díaz menunjukkan bahwa undang-undang meningkatkan defisit anggaran federal sekitar $ 1 triliun, dan sebagai hasilnya, rasio utang terhadap PDB diperkirakan menjadi 95% dalam 10 tahun. Ekonom mengatakan, sementara Vanguard mengharapkan Federal Reserve menaikkan suku bunga tiga kali tahun ini, undang-undang perpajakan meningkatkan prospek peningkatan tambahan pada 2018. Tetapi bahkan dengan tindakan itu, Aliaga-Díaz tidak khawatir tentang ekonomi yang terlalu panas.
"Pasar telah melakukan pekerjaan dengan baik harga dalam efek dari undang-undang pajak baru, dan kami tidak berharap ini berubah," katanya, mencatat bahwa dampak reformasi pajak akan berdampak pada saham masih belum jelas. Setelah semua, sementara tarif pajak perusahaan yang lebih rendah akan diteruskan kepada pemegang saham dalam bentuk pembelian kembali saham dan peningkatan dividen, itu tidak berarti bahwa harga saham akan naik lebih tinggi sebagai hasilnya. Ekonom mencatat bahwa, di bawah undang-undang pajak sebelumnya, banyak tarif pajak perusahaan sudah lebih rendah dari 35%. Dengan tagihan pajak baru, tarif pajak perusahaan naik menjadi 21% dari 35%.
Aliaga-Díaz memang mengatakan bahwa reformasi pajak dapat memberikan dorongan jangka pendek dalam harga saham, tetapi dalam jangka panjang, itu tidak dipotong dan kering. Dia mencatat bahwa laba setelah pajak yang lebih tinggi dapat menyebabkan tekanan ke atas pada upah dan tekanan ke bawah pada harga, yang akan mengembalikan pendapatan ke tingkat normal. "Harga pasar terus diperbarui untuk mencerminkan harapan masa depan, dan kenaikan harga ekuitas setelah pemilihan presiden 2016 sebagian merupakan hasil dari ekspektasi investor untuk menurunkan tarif pajak perusahaan di masa depan," kata Aliaga-Díaz dalam laporannya. "Jadi, banyak manfaat undang-undang pajak baru bagi pasar ekuitas sudah dihargai."