Minyak: Perkembangan harga terkini yang mempengaruhi perkiraan inflasi zona euro - Rabobank

Sejak akhir Juni, ketika ketegangan di Timur Tengah meningkat dengan tuntutan Saudi terhadap Qatar untuk memutuskan hubungannya dengan Iran, harga minyak terus meningkat dari sekitar $ 45 / bbl untuk Brent menjadi sekitar $ 62 / bbl sekarang, menunjukkan kepada Elwin de Groot, Kepala Strategi Makro di Rabobank.

Kutipan kunci

"Harga minyak melonjak di bawah $ 65 / bbl awal bulan ini, menyusul pembersihan yang diberlakukan oleh pangeran mahkota Saudi Mohammed bin Salman. Sementara itu, persediaan minyak mentah juga turun dari posisi tertinggi sejak Maret. "

"Dalam hal apa arti perkembangan harga minyak baru-baru ini untuk proyeksi minyak kita, pengamatan pertama yang ingin kita buat adalah bahwa perkiraan dasar kita untuk harga minyak tidak berubah secara material. Kami sudah meramalkan tingkat sekitar $ 55-60 untuk Brent dalam jangka menengah (2018H2) pada awal Juli; pandangan kami saat ini adalah kisaran proyeksi $ 60-65 untuk 2018. "

"Dengan kata lain, kenaikan rata-rata yang diharapkan hanya sekitar $ 5 / barel, atau + 8% dibandingkan dengan perkiraan sebelumnya."

"Pengamatan kedua adalah bahwa kenaikan harga minyak ini, sampai batas tertentu setidaknya, telah diimbangi oleh penguatan nilai tukar euro. EURUSD diperdagangkan pada level di sekitar 1,12 selama periode awal musim panas, mencapai puncaknya pada lebih dari 1,20 pada pertengahan September, dan telah turun ke kisaran di sekitar 1,16-1,18. Jadi kenaikan harga minyak sejak akhir Juni yang diukur dalam euro sedikit lebih rendah (yaitu dari EUR40 sampai EUR53 / bbl). Apalagi, sejak awal Juli kami telah meningkatkan perkiraan EURUSD kami dalam jangka menengah sekitar 4%. "

"Oleh karena itu, sejauh perkembangan minyak dan nilai tukar saat ini, kita membicarakan kenaikan harga minyak sebesar 4% (diukur dalam EUR) untuk tahun depan dibandingkan dengan pandangan yang diadakan empat bulan lalu."

"Bagaimana perkembangan harga minyak baru-baru ini mempengaruhi pandangan kita tentang inflasi zona euro?

Model kami menunjukkan bahwa kenaikan harga minyak sebesar 10% (sekitar level saat ini) menyebabkan kenaikan harga konsumen sebesar 25 bp, yang sebagian besar jatuh dalam 12 sampai 18 bulan pertama.
Jadi, dalam hal perkembangan minyak dan mata uang terkini untuk perkiraan inflasi kita, kami mencatat bahwa dampak yang cukup besar sudah diperhitungkan dalam hal ini. Dengan memperhitungkan perubahan bersih + 4%, kami memperkirakan bahwa ini akan menambah sekitar 0,1% ke perkiraan awal kami untuk inflasi utama pada tahun 2018.
Tentu saja ada juga efek putaran kedua yang mungkin memperkuat dampak keseluruhan pada inflasi. Namun, mengingat lambannya pass-through kapasitas cadangan (pengangguran, gap output) terhadap inflasi inti, kami yakin ini masih merupakan risiko terbatas pada saat ini. Faktanya, indeks inflasi inti baru-baru ini sebesar 0,9% untuk bulan Oktober menyiratkan bahwa proyeksi inflasi keseluruhan kita tidak berubah secara material. "

Share: