Dorong dengan 'great unwinding', BIS mengatakan kepada bank sentral

Bank sentral utama harus terus maju dengan kenaikan suku bunga, Bank for International Settlements mengatakan pada hari Minggu, sambil mengakui bahwa beberapa turbulensi di pasar keuangan harus dinegosiasikan sepanjang perjalanan.

BIS, badan payung untuk bank sentral terkemuka, mengatakan dalam salah satu laporan tahunannya yang paling optimis selama bertahun-tahun bahwa pertumbuhan global dapat segera kembali pada tingkat rata-rata jangka panjang setelah terjadi peningkatan tajam dalam sentimen selama tahun lalu.

Meskipun kantong risiko tetap ada karena tingkat hutang yang tinggi, pertumbuhan produktivitas yang rendah dan daya tarik kebijakan yang menurun, BIS mengatakan bahwa pembuat kebijakan harus mengambil keuntungan dari membaiknya prospek ekonomi dan dampaknya yang sangat kecil terhadap inflasi untuk mempercepat "program internal pelonggaran kuantitatif" yang hebat. Mencatat suku bunga rendah.

Teknologi dan praktik kerja baru cenderung memainkan roll dalam menekan inflasi, katanya, meskipun impuls normal harus ditendang jika pengangguran terus turun.

"Karena kita sekarang muncul dari kebijakan moneter yang sangat akomodatif, apapun yang kita lakukan, kita harus melakukannya dengan sangat hati-hati," kepala riset BIS, Hyun Song Shin, mengatakan kepada Reuters.

"TINGGAL KURSUS"

"Jika kita membiarkannya terlambat, akan jauh lebih sulit untuk menyelesaikan pemborosan itu. Bahkan jika ada beberapa gumpalan jangka pendek di jalan, akan lebih disarankan untuk tetap mengikuti kursus dan memulai proses normalisasi itu. "

Shin menambahkan bahwa itu akan "sangat sulit, jika tidak mungkin" untuk menyingkirkan semua benjolan itu.

Komunikasi yang baik dari para bankir sentral akan menjadi penting, namun yang lebih penting adalah perlunya bank menjadi cukup kuat untuk mengatasi gejolak apa pun.

BIS mengidentifikasi empat risiko utama terhadap prospek global dalam jangka menengah.

Kenaikan inflasi yang tiba-tiba yang mendorong tingkat suku bunga dan pertumbuhan yang menyakitkan, tekanan keuangan terkait dengan fase kontraksi siklus keuangan, kenaikan proteksionisme dan konsumsi yang lebih lemah yang tidak diimbangi oleh investasi yang lebih kuat.

Yang pertama nampaknya tidak mungkin untuk saat ini setidaknya, dengan Shin mengatakan bahwa BIS, seperti banyak orang, terkejut bahwa pertumbuhan inflasi dan upah tetap begitu tertekan karena pertumbuhan ekonomi utama telah meningkat.

Pertanyaan untuk bank sentral, oleh karena itu, apakah teknologi baru dan praktik kerja telah mengubah secara mendasar masukan dalam model ekonomi mereka dan apakah benar untuk tetap fokus pada inflasi pada tingkat tertentu - mendekati 2 persen untuk menyukai Bank Sentral Eropa dan Federal Reserve AS.

"Inflasi tentu bukan satu-satunya variabel yang penting ... dan setidaknya kita harus menjaga mata sedikit pada perkembangan keuangan," kata Shin.

Meluasnya penargetan inflasi ke kondisi pasar keuangan akan memerlukan perubahan pola pikir di sebagian besar dunia dan dapat mempercepat siklus suku bunga.

Ketika Federal Reserve AS memulai kenaikan suku bunga lebih dari satu dekade yang lalu, diperlukan waktu dua tahun untuk membesarkan mereka dari 1 persen menjadi di atas 5 persen, dengan kenaikan di 17 pertemuan berturut-turut. Dalam siklus saat ini, dibutuhkan waktu 18 bulan untuk kenaikan 1 poin persentase.

PROTEKSI

Laporan BIS menambahkan bahwa kurangnya kejelasan mengenai inflasi juga membuat jauh lebih sulit untuk menilai sejauh mana suku bunga bisa naik sebelum mereka mulai turun lagi.

"Oleh karena itu, dalam praktiknya, bank sentral memiliki sedikit alternatif kecuali bergerak tanpa titik akhir yang tegas," katanya.

Laporan tersebut juga menyentuh tema global terkini - proteksionisme, yang berpotensi salah satu dari empat risiko utama yang diidentifikasi.

Salah satu penelitian berdasarkan industri transportasi AS memperkirakan bahwa jika tarif 10 persen dikenakan pada impor dari Meksiko atau China, biaya tenaga kerja AS harus turun sekitar 6 persen untuk mengkompensasi biaya yang lebih tinggi dari "input impor".

Untuk beberapa pasar berkembang terbesar ada juga kekhawatiran tentang hutang dolar dan ekspansi kredit yang berlarut-larut, seringkali seiring dengan kenaikan harga properti, menyimpan risiko. Namun, suku bunga rendah umumnya mempertahankan rasio layanan hutang di bawah ambang kritis.

"Tantangan kebijakannya adalah memanfaatkan arus tailwinds saat ini untuk menempatkan ekspansi pada pijakan yang lebih sehat," kata Claudio Borio, kepala departemen moneter dan ekonomi BIS.

"Pertama dan terutama, yang membutuhkan ketahanan bangunan, di dalam negeri dan di seluruh dunia."

Hasil keuangan BIS, yang juga diterbitkan pada hari Minggu, menunjukkan bahwa bank yang berbasis di Swiss telah menghasilkan laba bersih $ 1,124 miliar sepanjang tahun sampai 31 Maret dan memiliki neraca senilai $ 329 miliar.

(Editing oleh David Goodman)

Share: