Dana ditarik kembali dari Permian karena perusahaan minyak shale AS mengalami overdrive

Uang tunai, orang-orang dan peralatan mengalir ke cekungan Permian subur di Texas saat bisnis berkembang pesat di ladang minyak terbesar AS. Tapi satu kelompok investor sedang menuju ke arah lain - khawatir bahwa serpih bisa menjadi korban kesuksesannya sendiri.

Kecepatan pemulihan industri serpih AS pada tahun lalu telah mengejutkan investor minyak setelah kelonggaran pasokan global menyebabkan kemerosotan harga minyak mentah dua tahun dan membebani banyak perusahaan shale.

Delapan hedge fund terkemuka telah mengurangi ukuran posisi mereka di sepuluh perusahaan shale teratas sebesar lebih dari $ 400 juta, produsen yang bersangkutan memompa minyak dengan sangat cepat sehingga mereka akan membatalkan pemulihan yang baru lahir di industri ini setelah OPEC dan beberapa produsen non-OPEC sepakat untuk memotong Pasokan pada bulan November

Dana tersebut, dengan aset $ 286 miliar dan kepemilikan energi yang substansial, mengurangi eksposur terhadap perusahaan-perusahaan yang merupakan perusahaan Permian murni-murni atau yang mendapatkan pendapatan signifikan dari wilayah tersebut, menurut analisis investasi mereka berdasarkan data Reuters.

Permian, yang membentang di West Texas dan New Mexico timur, menghasilkan sekitar 2,5 juta barel minyak per hari (bpd), terhitung lebih dari seperempat produksi minyak mentah AS secara keseluruhan.

"Kita harus melihat apakah produsen AS ini memiliki disiplin untuk tidak menjadi gila dan mempertahankan harga di mana mereka terus menghasilkan uang," kata Gary Bradshaw, manajer portofolio di perusahaan investasi yang berbasis di Dallas, Hodges Capital Management.

Hodges Capital memiliki saham perusahaan mainan Permian termasuk Diamondback Energy Inc ( FANG.O ), RSP Permian Inc ( RSPP.N ) dan Callon Petroleum Co ( CPE.N ). Perusahaan Bradshaw telah mempertahankan eksposurnya terhadap Permian.

Tidak ada tanda-tanda bahwa produsen serpih akan menahan produksi. Mereka memindahkan kembali rig dan personil dengan cepat sejak harga mulai menguat pada 2016 dan membuat serpih menguntungkan lagi; Jumlah rig telah meningkat sebesar 40 persen tahun ini di Permian, yang menyumbang sekitar setengah dari semua rig minyak darat AS.

Dana Hedge ditarik kembali pada kuartal pertama, menurut pengajuan peraturan yang paling baru tersedia, dan saham terus berjuang karena harga minyak berada di bawah tekanan baru.

Nilai dari posisi dana ini di 10 perusahaan Permian turun 14 persen menjadi $ 2,66 miliar pada kuartal pertama, data terbaru diperoleh dari $ 3,08 miliar pada kuartal keempat tahun 2016.

Hedge fund terus mengurangi eksposur mereka terhadap saham energi di kuartal kedua, kata Mark Connors, kepala portofolio global dan penasihat risiko di Credit Suisse, meskipun ia tidak dapat memberikan angka khusus untuk perusahaan shale.

MARGINS SQUEEZED

Manajer dana yang diwawancarai menyatakan kekhawatiran bahwa harga minyak atsiri seiring dengan kenaikan biaya layanan dan harga lahan tidak tercermin dalam proyeksi optimis bagi Permian.

Dana yang dianalisis meliputi Pointstate Capital LP, dana $ 25 miliar dengan 16 persen saham energi, dan Arosa Capital Management, dana $ 2,1 miliar dengan lebih dari 90 persen aset di saham energi. Pointstate dan Arosa menolak berkomentar.

"Margin akan terus diperas oleh kenaikan biaya layanan sebesar 15 sampai 20 persen di DAS Permian," kata Michael Roomberg, manajer portofolio Miller / Howard Drill Bit kepada Burner Tip Fund.

Sebuah analisis Reuters terhadap 10 produsen Permian, termasuk beberapa yang hampir beroperasi secara eksklusif di Texas, membawa rasio harga terhadap pendapatan rata-rata sekitar 35, dibandingkan dengan rasio P / E sektor energi keseluruhan sekitar 17,8.

"Ini bukan hasil yang bagus, tapi masalahnya adalah pasar menguntungkan mereka," kata seorang analis di salah satu dana lindung nilai dengan syarat anonim, karena dia tidak berwenang untuk berbicara dengan pers.

Kekhawatiran tentang harga tanah yang tinggi mendorong sebagian kemunduran dana lindung nilai, menurut dua analis dana yang tidak dapat berbicara dalam catatan. Nilai untuk areal Permian telah meningkat 30 persen dari dua tahun yang lalu, menurut Detring Energy Advisors di Houston.

10 saham Permian yang dianalisis rata-rata turun 18 persen tahun, dibandingkan dengan penurunan sektor energi S & P 500 yang lebih luas.

Produksi Permian diperkirakan akan mencapai 2,47 juta barel per hari pada Juli, meningkat 330.000 bpd dari awal tahun, menurut Departemen Energi AS.

Bulan lalu Organisasi Negara-negara Pengekspor Minyak (OPEC) dan produsen utama lainnya, termasuk Rusia, memperpanjang sebuah kesepakatan pemutusan produksi yang bersejarah untuk mengatasi kekenyangan global.

Namun, produksi dari negara-negara non-OPEC, terutama AS, terus meningkat dan membebani harga. Harga minyak mentah AS CLc1 pada hari Rabu mencapai level terendah enam bulan di atas $ 44 per barel.

Analisis Reuters menunjukkan banyak perusahaan shale mengurangi lindung nilai pada kuartal pertama, membuat mereka rentan terhadap penurunan harga minyak.

Namun, manajer dana mengatakan dibandingkan dengan drama AS lainnya, Permian masih memiliki biaya impas terendah.

"Dalam hal horison waktu, ekonomi Permian sangat bagus sehingga mereka terus melakukan pengeboran," kata Colin Davies, analis senior di perusahaan jasa minyak AB Bernstein.

(Editing oleh David Gaffen, Simon Webb dan Marguerita Choy)

Share: