Galvanis oleh Kraft, Unilever terus pemegang saham manis dengan uang tunai

Unilever ( ULVR.L ) ( UNc.AS ) berjanji pemegang saham multi-miliar imbalan euro paket pada hari Kamis setelah $ 143 miliar tawaran pengambilalihan Februari dari Kraft Heinz ( KHC.O ) tersentak ke makeover perusahaan bertujuan untuk membuktikan hal itu bisa pergi sendiri .

Pembuat sabun Dove dan Knorr sup mengatakan akan mempercepat penghematan biaya, menjual bisnis margarin menyusut dan memutuskan apakah untuk memo ganda Inggris-Belanda daftar, yang Unilever mengatakan akan membuat lebih mudah untuk melakukan akuisisi besar.

Pemegang Saham, beberapa di antaranya di mana tidak senang bahwa Unilever begitu cepat menolak pendekatan AS Kraft saingan, juga akan mendapatkan pembelian kembali saham 5 miliar euro ($ 5,3 miliar), yang pertama sejak 2008, yang didanai sebagian oleh kenaikan target tingkat utang, dan dividen 12 persen meningkat tahun ini.

Unilever, salah satu saham blue-chip terbesar di Eropa, yang disebut episode Kraft sebuah "pemicu saat" untuk mendalam meninjau bisnisnya, sebagai pembuat barang dikemas global yang menghadapi perlambatan pertumbuhan dan lebih persaingan dari start-up mengeksploitasi berkembang selera untuk produk alami dan sehat.

"Tidak ada keraguan bahwa bagaimanapun ... oportunistik itu (pendekatan Kraft) adalah, hal itu meningkatkan harapan," kata Chief Executive Paul Polman. "Kami benar-benar bertekad untuk menggunakannya sebagai kesempatan untuk menempatkan Unilever pada pijakan yang lebih kuat."

Saham yang terdaftar di London Unilever, yang telah memegang keuntungan yang dibuat oleh tawaran Kraft sebagai pemegang saham yakin itu akan memacu peningkatan kinerja, ditutup naik 1 persen pada 39,78 pound, sedangkan FTSE 100 .FTSE turun 0,3 persen.

"Mereka tidak peregangan di sini, dan mereka pun tidak seharusnya. Mereka berada dalam posisi yang sangat kuat dan ini mudah-mudahan tanda mereka akan menjadi sedikit lebih ramping dan lebih pemegang saham-terfokus," kata manajer dana GAM Ali Miremadi, yang mengelola dua dana ekuitas di seluruh dunia yang 2,5 persen diinvestasikan di Unilever.

Unilever harus mampu memberikan premium Kraft itu menawarkan atau lebih selama empat atau lima tahun ke depan, tambahnya.

BERTUJUAN TINGGI

Unilever menetapkan 20 persen yang mendasari Target margin usaha untuk tahun 2020, naik dari 16,4 persen pada 2016, didorong oleh penghematan biaya meningkat, yang kata para analis Goldman Sachs menyarankan 90 basis poin ekspansi per tahun, naik dari tujuan sebelumnya dari 40 sampai 80 poin. Tapi tidak seperti target sebelumnya, yang baru tidak termasuk biaya restrukturisasi, yang terlihat sebesar 3,5 miliar euro selama periode tersebut.

Unilever sekarang bertujuan untuk 6 miliar euro dari tabungan pada 2019, naik dari 4 miliar euro dan mengatakan akan menggandakan tabungan dalam merek dan pemasaran untuk 2 miliar euro.

Goldman, yang memiliki "menjual" rating pada saham, kekhawatiran yang mengurangi pemasaran belanja akan menyakiti penjualan, tapi Chief Financial Officer Graeme Pitkethly mengatakan Unilever bisa memotong jumlah iklan itu membuat oleh ketiga dan jumlah lembaga bekerja dengan oleh setengah dengan sedikit efek.

Banyak perbaikan yang akan datang dari menggabungkan makanan, yang meliputi Knorr dan Hellmann ini mayones, dengan bisnis es krim dan teh, berikut penjualan atau unit menyebar, di mana penjualan telah jatuh selama bertahun-tahun-off berputar.

Unilever sudah memiliki minat dari perusahaan ekuitas swasta, yang sumber-sumber estimasi dapat membayar sekitar 6 miliar euro, tetapi jika penjualan tidak menghasilkan nilai yang cukup akan mengejar spin-off dan bertujuan untuk menyelesaikan proses akhir tahun.

UTANG LEBIH, DEALS LEBIH

Dalam pergeseran strategis lain, Unilever mengatakan akan mengambil hutang sama dengan 2 kali laba inti, sedangkan rasio leverage telah di bawah satu waktu selama lebih dari setengah dari 20 tahun terakhir, analis Jefferies mengatakan.

"Unilever adalah rentan terhadap pengambilalihan persis karena sudah begitu bebas dari utang," kata Neil Wilson, analis pasar senior di ETX Capital di London.

Unilever mengatakan leverage akan membantu tumbuh.

"Kami pikir akan ada tindakan lebih banyak di M & A pipa ... dan seperti biasa kami berharap untuk berpartisipasi sangat aktif," kata Pitkethly Reuters.

Sementara Polman mengisyaratkan minat potensial untuk membeli mustard dan saus RedHot Frank, yang sedang dijual oleh Reckitt Benckiser (Perancis RB.L ) dan yang sumber mengatakan bisa mengambil harga sekitar $ 3 miliar, Unilever umumnya telah menjual merek makanan dan membeli tinggi- rumah pertumbuhan dan perawatan pribadi.

Analis telah lama berspekulasi apakah Unilever dapat melakukan divestasi bisnis makanan, yang membuat beberapa 40 persen dari pendapatan, dan melakukan kesepakatan perawatan pribadi blockbuster.

"Colgate (Palmolive) ( CL.N ) adalah menonjol pilihan di depan ini," kata analis Exane BNP Jeff Stent, menambahkan bahwa komentar Unilever Kamis mungkin sinyal keterbukaan. Colgate memiliki penilaian pasar $ 65 miliar dan analis memperkirakan kesepakatan akan perlu berada di wilayah $ 90 miliar.

eksekutif Unilever menyatakan masih masuk akal untuk mempertahankan bisnis makanan, tidak termasuk spread, meskipun mereka meninggalkan pintu terbuka untuk penawaran besar-tiket, oleh menggembar-gemborkan betapa mudah mereka akan jika itu membuang dual listing dan kantor pusat di London dan Rotterdam, sebagai daftar tunggal akan membuat lebih mudah untuk spin off bisnis dan menggunakan ekuitas dalam kesepakatan saham.

"Dengan perubahan cepat kita lihat di pasar kita akan melihat peluang datang dan pergi lebih cepat daripada mungkin mereka lakukan di masa lalu, dan kami perlu dipersiapkan," kata Polman.

Unilever akan memutuskan pada akhir tahun apakah untuk menggabungkan daftar dan kantor pusat dual, menambahkan bahwa Brexit tidak akan mempengaruhi pilihannya.

(Editing oleh Greg Mahlich / David Holmes / Alexander Smith)

Share: