ADM mengejar ag merger besar dengan pedagang gandum Bunge: WSJ

Pedagang gandum besar yang menghasilkan uang dengan membeli, menjual, menyimpan, mengirim dan memperdagangkan tanaman telah berjuang dalam beberapa tahun terakhir dengan kelebihan pasokan global. Margin tipis telah meremas operasi perdagangan komoditas utama, termasuk yang dimiliki Bunge, ADM, Cargill Inc [CARG.UL] dan Louis Dreyfus Co [AKIRAU.UL]. Bersama keempatnya dikenal sebagai "ABCD."

Konsolidasi dipandang sebagai salah satu obat. Glencore tahun lalu mencari tie-up dengan pedagang padi Bunge dalam apa yang dipandang sebagai awal dari sebuah gelombang konsolidasi di industri ini.

The Journal mengutip sumber yang tidak disebutkan namanya yang mengatakan bahwa ADM telah membuat pendekatan dan rinciannya tidak jelas.

White Plains, Bunge yang berbasis di New York beroperasi di lebih dari 40 negara dan merupakan eksportir produk pertanian terbesar Brasil, sementara ADM yang bermarkas di Chicago mengatakan bahwa mereka memiliki pelanggan di 160 negara.

Bunge, yang memiliki market cap $ 9,79 miliar, ditutup naik 11 persen menjadi $ 77,56 pada hari Jumat. ADM memiliki kapitalisasi pasar sebesar $ 22,64 miliar.

ADM mengatakan bahwa hal itu tidak mengomentari "rumor atau spekulasi," sementara Bunge tidak segera memberikan komentar.

STRATEGI SHIFT?
Perusahaan biji-bijian telah berkembang menjadi usaha dengan margin lebih tinggi, seperti bahan makanan dan akuakultur, untuk mengimbangi hasil yang lemah dan perubahan liar yang terkait dengan bisnis tradisional mereka dalam penanganan tanaman pangan.

Pada tahun 2014, ADM membeli perusahaan bahan alami Wild Flavours seharga sekitar $ 3 miliar dalam kesepakatan terbesarnya. Perusahaan juga telah berkembang menjadi penanganan bahan-bahan sehat seperti buah-buahan, kacang-kacangan dan "biji-bijian kuno."

"Berita tentang tawaran ADM agak mengejutkan karena ADM telah menunjukkan arah strategis perusahaan lebih mengarah pada nilai tambah ketimbang komoditas tradisional," kata Farha Aslam, analis untuk Stephens Inc.

HURDLES LOOM
Setiap tie-up kemungkinan akan menghadapi pengawasan ketat dari regulator dan oposisi dari petani yang takut memberi lebih banyak kontrol pasar kepada ADM bisa melukai harga yang dibayarkan untuk gandum, jagung dan kedelai.

Tumpang tindih terbesar antara ADM dan Bunge di Amerika Serikat adalah pengolahan biji-bijian dan pengolahan minyak sayur, kata Aslam. Perusahaan mungkin perlu melakukan divestasi fasilitas di Amerika Utara dan mungkin juga di Eropa, katanya.

Aslam juga mengatakan bahwa ada kemungkinan ADM dan Glencore bisa menjadi mitra dalam upaya Bunge untuk membagi operasinya.

"ADM akan mengambil bisnis hilir yang lebih bernilai tambah dan Glencore akan memiliki lebih banyak bisnis komoditas ag," katanya.

Analis di Morningstar mengatakan Bunge bisa menghasilkan sekitar $ 90 sampai lebih dari $ 100 per saham. Aslam memperkirakan bahwa nilai wajar Bunge dalam pengambilalihan akan menjadi $ 90 sampai $ 95 per saham.

Sumber perdagangan biji-bijian mengatakan ada banyak tumpang tindih aset minyak biji-bijian antara kedua perusahaan yang kesepakatannya terlihat defensif - cara untuk menjaga Glencore agar tidak mengakuisisi Bunge. Namun, itu akan menopang aset ADM di Amerika Selatan, kata pedagang itu.

Bunge menolak Glencore tahun lalu, dan keduanya membuat kesepakatan yang untuk sementara mencegah Glencore melakukan penawaran bermusuhan, menurut laporan media.

Penggabungan ADM-Bunge juga akan menghadapi tentangan dari kelompok tani di pasar pertanian utama, termasuk Amerika Serikat, Uni Eropa, China, India dan Brazil, kata Erik Gordon, seorang profesor di University of Michigan Ross School of Business.

Keterlambatan perusahaan dalam mengikuti pertandingan penggabungan pertanian besar - mengikuti jejak DowDuPont ( DWDP.N ), Nutrien Ltd ( NTR.TO ) dan lainnya - akan membuat persetujuan peraturan semakin ketat, kata Gordon.

"Bila Anda yang pertama, masih ada lagi persaingan. Begitu mereka membiarkan beberapa lewat, mereka mungkin memiliki pemikiran kedua, "kata Gordon.

Peternak Illinois Dan Henebry, yang membawa jagung dan kedelai ke markas ADM di Amerika Utara di Decatur, Illinois, mengatakan bahwa dia khawatir pengambilalihan Bunge dapat menyebabkan penangan gandum membayar petani lebih sedikit untuk hasil panen mereka.

"Kami memiliki banyak merger," kata Henebry. "Persaingan kurang bagus."

Rodney Weinzierl, direktur eksekutif Asosiasi Petani Jagung Illinois, mengatakan bahwa mereka akan memperhatikan kesepakatan tersebut dengan seksama meskipun petani Illinois memiliki cukup banyak pembeli untuk jagung mereka, mulai dari ADM dan Bunge sampai peternak sapi.

"Jelas ketika beberapa pelanggan kami berbicara tentang menjadi satu pelanggan, Anda kalah dalam persaingan," katanya.

Dilaporkan oleh John Benny di Bengaluru, Rod Nickel di Calgary, Alberta; Tom Polansek di Chicago, Chris Prentice di New York dan Diane Bartz di Washington; Menulis oleh Peter Henderson dan Anna Driver; Mengedit oleh Maju Samuel dan Matthew Lewis

Share: