Aturan baru sudah terlambat satu tahun karena kompleksitas dan peraturan mereka harus mengeluarkan panduan kesebelas jam ke bank dan perusahaan keuangan untuk menghindari perdagangan yang membeku serta menenangkan saraf orang-orang yang belum sepenuhnya mematuhi.
"Untuk pasar yang menghadapi proses, akan ada aktivitas through-the-night yang sangat intensif," kata David Lawton, managing director konsultan Alvarez & Marsal dan mantan regulator pasar senior di Otoritas Perilaku Keuangan Inggris.
Rezim baru ini menyoroti jatuhnya pasar saham, obligasi, komoditas dan derivatif dengan memaksa bank, manajer aset dan pedagang untuk melaporkan informasi terperinci mengenai triliunan euro dalam transaksi.
Bank dan perusahaan dagang telah menghabiskan jutaan euro untuk bersiap-siap menghadapi hari besar tersebut. Sebuah laporan dari Expand, bagian dari BostonConsulting Group dan IHS Markit, memperkirakan bahwa bank global terkemuka dan manajer aset akan menghabiskan $ 2,1 miliar tahun lalu untuk mematuhi peraturan tersebut. Lawton mengharapkan rezim baru tersebut untuk memicu konsolidasi karena kompetisi yang ingin dipromosikan ini membuktikan terlalu banyak bagi beberapa orang.
Lembaga pemeringkat kredit Standard & Poor's mengatakan kemungkinan akan ada lebih banyak pecundang dari pada pemenang dari perubahan mendalam yang diantisipasi.
Tujuannya adalah meningkatkan transparansi dan mendorong perlindungan investor untuk menghindari beberapa masalah pada krisis keuangan 2007-2009. Saham, obligasi, derivatif, komoditas dan perdagangan lainnya semuanya harus dilaporkan ke repositori, memberi regulator sejumlah data untuk melacak perdagangan dan mencoba menemukan gelembung awal setelah gagal melihat krisis terakhir yang terjadi.
Ketika peraturan mulai berlaku pada hari Rabu, manajer dana dan pihak lain harus mengisi laporan transaksi dengan data sampai 65 bit dalam waktu 15 menit dari perdagangan - atau risiko didenda. Aturan yang dikenal sebagai MiFID II atau Markets in Financial Instruments Directive II, merupakan perombakan undang-undang MiFID2007 untuk meningkatkan transparansi dan perlindungan investor dan memperluas jangkauannya untuk mendapatkan lebih banyak produk keuangan. MiFID II akan menjadi perjalanan dan bukan satu kali off event di jakarta, adalah bagaimana satu regulator nasional menanggapi pertanyaan tentang bagaimana perdagangan akan terungkap pada tanggal 3 Januari.
LIQUIDITY WATCH
Otoritas Pasar dan Pasar Eropa, yang mengawasi peluncuran tersebut, menerbitkan serangkaian pernyataan sebelum Natal untuk mengatasi beberapa gundukan jalan yang tersisa. "ESMA, bekerja sama erat dengan otoritas pengatur nasional di seluruh UE, telah melakukan berbagai pekerjaan ... untuk memastikan bahwa kerangka kerja tersebut ada untuk memastikan transisi yang mulus dari MiFID I ke MiFID II," Ketua ESMA Steven Maijoor mengatakan kepada Reuters. Sejauh ini, hanya 11 dari 28 negara anggota UE yang telah memasukkan MiFID II sepenuhnya ke dalam undang-undang nasional. Tapi ESMA telah mengatakan bahwa semua perusahaan dapat melanjutkan bahkan jika negara asal mereka belum menyelesaikan proses legislatif.
Jerman, Prancis dan Inggris, yang berada di pusat keuangan terbaik Uni Eropa, termasuk di antara 11 negara Uni Eropa yang undang-undang nasionalnya terus melaju dan bank-bank besar cenderung siap. Pasar NatWest Royal Bank of Scotland ( RBS.L ) telah melakukan "peluncuran lunak". Dari 2 Januari sampai 4 Januari, beberapa stafnya akan bekerja sepanjang malam. "Hari Pertama akan mudah-mudahan berjalan lancar dan kita siap seperti kita," kata Giovanni Mazzocchi, kepala distribusi makro di Barnesia Barclays ( BARC.L ). "Ada beberapa tamu yang sedang tidur untuk memastikan semuanya akan berjalan pada hari itu."
Pejabat industri memprediksi volume perdagangan ringan pada awalnya bukan kelumpuhan.
Seorang ahli strategi obligasi Eropa mengatakan bahwa glitches perdagangan bisa menjadi "ramalan yang dipenuhi sendiri" karena orang-orang merasakan jalan mereka di bawah peraturan baru.
"Semua orang bilang saya ingin berhati-hati untuk bulan pertama tahun ini, dan jika setiap orang melakukan itu, kita tidak akan memiliki likuiditas," kata ahli strategi tersebut.
DISRUPTIVE ESMA akan menggunakan data baru untuk menetapkan batasan pada posisi perdagangan di komoditas dan menutup perdagangan saham atau disebut "kolam gelap." MiFID II juga memberi investor lebih banyak informasi tentang platform perdagangan mana yang menawarkan penawaran terbaik, dan manajer aset harus menunjukkan kepada investor yang membayar untuk riset stok. Tujuan mendasar dari MiFID asli adalah untuk meningkatkan persaingan dalam perdagangan saham dengan membiarkan platform baru menghadapi saingan berusia berabad-abad seperti London Stock Exchange ( LSE.L). Upstarts seperti Chi-X terus menjadi salah satu platform perdagangan saham terbesar Eropa dan regulator menginginkan MiFIDII membawa "gangguan" untuk melakukan perdagangan aset lain, yang memaksa perusahaan untuk menjadi lebih lincah. "Akan ada masa-masa menarik dalam beberapa tahun ke depan dengan pemain baru memasuki pasar dan kedua klien dan bank memanfaatkan sepenuhnya data baru yang tersedia untuk membentuk aktivitas mereka di pasar," kata Mazzocchi. Christian Voigt, penasihat senior regulator di Fidessa, penyedia perangkat lunak perdagangan, mengatakan MiFID II tidak mewakili sebuah revolusi dalam perdagangan saham, namun akan berdampak besar pada obligasi, komoditas dan derivatif, di mana perdagangan elektronik akan meningkat. "Untuk pendapatan tetap dan derivatif off-exchange, wholemindset perlu diubah karena banyak transaksi masih dilakukan melalui telepon," kata Voigt.
(Versi cerita ini mengoreksi referensi ke "tahun ini" ke "tahun lalu", di paragraf kelima.)
Pelaporan tambahan oleh Fanny Potkin, disunting oleh Jane Merriman
