Aktif gambit up tekanan BlackRock pada saingan

Keputusan BlackRock Inc untuk merubah bagian dari bisnis saham-memetik nya menempatkan tekanan lebih lanjut pada manajer ekuitas AS aktif untuk memotong biaya, mengubah produk dan bergabung untuk membendung tanpa henti, penurunan 12-tahun dalam aset.

BlackRock adalah mengganti beberapa manajer portofolio dan dua kali lipat di atas investasi dalam model komputer dan ilmu Data untuk meningkatkan hasil dan memotong biaya. Bergerak mempengaruhi sekitar 11 persen dari $ 275 miliar bisnis dana saham yang aktif di AS tetapi penurunan laut untuk perusahaan, manajer aset terbesar di dunia.

Kira-kira dua-pertiga dari yang US $ 5 triliun aset di bawah manajemen dan setengah pendapatan fee-nya berasal dari dana indeks-pelacakan dan dana yang diperdagangkan di bursa, produk investor berbondong-bondong ke untuk kembali unggul dan biaya manajemen lebih murah.

Untuk saingan sangat bergantung pada pemilih saham aktif, menyewa jenius komputer untuk mengembangkan model investasi dan menghabiskan lebih pada data mining mungkin bukan cara yang efektif mendongkrak kinerja.

Axing manajer portofolio juga dapat memicu penarikan investor.

"Ini adalah percobaan kecil untuk BlackRock tapi berita buruk bagi banyak pemain di pasar," kata Kyle Sanders, seorang analis saham untuk Edward Jones.

Rasa sakit bisa terkonsentrasi di antara lebih kecil, fund manager aktif bergantung pada investor ritel tangkas. Mangers dana yang lebih besar dapat menempatkan lebih banyak uang ke dalam proses investasi mereka dan cenderung memiliki lebih banyak klien institusional bersedia menanggung periode kinerja yang kurang.

Tapi perusahaan yang lebih besar beresiko.

Analis di Morgan Stanley melihat Franklin Resources Inc, rumah bagi Franklin Templeton stabil dana, sebagai salah satu yang paling terkena pemotongan biaya, karena asetnya miring ke arah saluran broker ritel.

"Selama tiga tahun ke depan, kita melihat tingkat biaya manajemen mengompresi sebesar 12 persen, menyebabkan degradasi pendapatan dari -18 persen," kata analis Morgan Stanley dalam sebuah catatan baru-baru ini.

Franklin Templeton, perusahaan No 5 reksa dana di Amerika Serikat dengan aset, tidak menanggapi permintaan untuk komentar.

Dalam kuartal terbaru nya, aset Franklin Templeton turun 6 persen dari tahun sebelumnya, sedangkan pendapatan usaha turun 11 persen.

Untuk industri yang lebih luas, kasus dasar Morgan Stanley analis adalah biaya kompresi 10 persen menjadi 15 persen dan lebih dari 25 persen dalam kasus beruang nya.

"Kami melihat proses penyesuaian multi-tahun yang akan mempengaruhi pendapatan dan saham manajer aset tradisional publik," kata analis Morgan Stanley Michael Cyprys di terpisah, catatan penelitian terbaru. Dia menambahkan bahwa pemotongan biaya dan produk re-engineering bisa mendorong beberapa perusahaan untuk go private "dan mengantar era konsolidasi besar-besaran -. Bukan tanpa risiko"

Konsolidasi sudah terjadi. Janus Capital Group Inc sepakat pada bulan Oktober untuk menjual dirinya untuk berbasis di Inggris Henderson Group Plc senilai US $ 2,6 miliar. Anglo-South African jasa keuangan Old Mutual bulan ini menjual 25 persen saham di lengan pengelolaan dana AS untuk China HNA untuk US $ 446 juta.

TAHUN BIAYA PRESSURE

dikelola secara aktif dana saham AS belum melaporkan satu tahun arus masuk bersih sejak tahun 2005, menurut Morningstar.

Selama 12 bulan terakhir saja, perusahaan dana termasuk nama-nama rumah tangga seperti Dana Amerika, Fidelity Investments, Franklin Templeton dan T. Rowe Price Group Inc telah mengalami penarikan sebesar US $ 131.800.000.000, kata dinas penelitian.

Sebagai perbandingan, indeks-dana pelopor Vanguard Grup menarik US $ 342 miliar di Amerika Serikat, banyak yang menjadi dana indeks dikelola secara pasif dan dana yang diperdagangkan di bursa.

J melihat biaya industri membantu menjelaskan mengapa. Meskipun penurunan 15 persen dalam biaya dana ekuitas AS dalam dekade berakhir pada tahun 2015, manajer reksa dana rata-rata masih biaya US $ 131 untuk setiap US $ 10.000 yang mereka kelola, menurut Investment Company Institute, sebuah kelompok perdagangan.

Biaya dana saham AS Vanguard ini rata-rata US $ 18, menurut Morningstar.

Meskipun biaya yang lebih tinggi, hanya 14 persen dari aktif luas pasar, dana saham berkapitalisasi besar mengalahkan rekan-rekan mereka yang pasif lebih dari 10 tahun sampai 2016.

Dana Amerika membela strategi. Low-Biaya saham dananya terbesar, US $ 155 miliar Pertumbuhan Dana dari Amerika, mengalahkan sebagian besar rekan-rekan selama lima tahun, menurut Unit Thomson Reuters Lipper.

"Kami adalah dan akan selalu menjadi perusahaan manajemen investasi pertama, dijalankan oleh orang-orang dengan keahlian yang mendalam dan track record fenomenal - diaktifkan oleh beberapa teknologi terkemuka generasi di dunia," kata seorang juru bicara Dana Amerika dalam sebuah pernyataan.

Fidelity kata manajer aktif individu terus mengalahkan pasar.

"The aktif / debat pasif biasanya berfokus pada industri secara keseluruhan dan kinerja rata-rata manajer aktif, tetapi karena dengan setiap industri ada beberapa yang lebih baik daripada yang lain," kata juru bicara Fidelity dalam email.

Will Danoff, salah satu pemilih saham terbaik Fidelity, mengalami salah satu tahun terburuk sebagai manajer portofolio pada tahun 2016 ketika itu US $ 107 miliar Contrafund membuntuti Indeks S & P 500 hampir 9 poin persentase. Namun sejauh ini pada tahun 2017, Danoff bekerja keajaiban yang telah aturan selama nya hampir 27 tahun mengelola uang investor. tahun-to-date total return Contrafund ini dari 10,3 persen mudah mengalahkan S & P 500 hampir 4 poin persentase.

T. Rowe Price menolak berkomentar.

Untuk bagiannya, bisnis ekuitas yang dikelola secara aktif BlackRock diposting US $ 20,2 miliar di arus keluar tahun lalu, menurut laporan pendapatannya. Its pindah ke fokus kuantitatif menggarisbawahi keyakinan mengikis pada kemampuan manusia untuk memilih saham berkapitalisasi besar yang mengungguli benchmark seperti S & P 500.

Analis mengatakan, bagaimanapun, industri akan memiliki kesempatan untuk membuktikan nilainya jika ada koreksi pasar saham.

"Ketika (pasar) semua akan sekaligus, dan semua sektor yang menembak pada semua silinder, Anda baik-baik saja untuk menjadi semua-pasif," kata Tom Roseen, analis senior untuk Lipper.

"Tapi ketika pasar sedang tanking, jika mereka membuat taruhan yang tepat, maka kita akan melihat (beberapa) reksa dana aktif mengalahkan pasif, tapi kita tidak akan melihat bahwa di semua dari mereka."

(Pelaporan oleh Trevor Hunnicutt di New York dan Tim McLaughlin di Boston; pelaporan tambahan oleh Ross Kerber di Boston; Editing oleh Carmel Crimmins dan Steve Orlofsky)

Share: