Bagaimana General Electric berjudi dengan bahan bakar fosil, dan hilang

Maret lalu, eksekutif bisnis pembangkit listrik General Electric Co memberi Wall Street perkiraan bullish yang mengejutkan untuk tahun ini. Meskipun permintaan datar untuk pembangkit listrik gas alam baru, kata mereka, pendapatan dan keuntungan GE Power akan meningkat.

Menampilkan data dari perusahaan keuangan Lazard dan sumber lainnya, presentasi mereka mengatakan bahwa gas alam, batubara dan bahkan beberapa pembangkit listrik tenaga nuklir adalah produsen listrik dengan biaya terendah di planet ini, lebih murah daripada angin atau matahari.

"Gas adalah sumber energi paling ekonomis saat ini," satu slide terbaca. Pada hari-hari setelah konferensi tersebut, saham GE naik 2 persen.

Tapi perkiraan GE ternyata adalah fatamorgana.

Daripada naik, keuntungan GE Power turun 45 persen tahun lalu, memaksa GE untuk memangkas prospek keuntungan secara keseluruhan dan memotong dividennya untuk kedua kalinya sejak Great Depression. Sahamnya telah merosot lebih dari 50 persen sejak perkiraan Maret. Mantan CEO Jeff Immelt diganti pada bulan Agustus.

John Flannery, chief executive baru GE, menyalahkan ramalan tersebut, disertai dengan manajemen yang buruk dan faktor lainnya, karena krisis bisnis yang kuat. Pada bulan Januari, dia memperingatkan bahwa rasa sakit akan berlanjut tahun ini "dan berpotensi menjadi lebih buruk dari perkiraan."

Yang tidak ditekankan oleh GE adalah bahwa angin dan matahari sekarang menghabiskan biaya yang jauh lebih rendah daripada gas dan sumber energi konvensional lainnya - dan telah bertahun-tahun, menurut laporan biaya energi yang dihormati secara luas yang telah dipublikasikan Lazard sejak tahun 2008.

GE mengatakan bahwa Lazard adalah salah satu sumber data untuk perkiraan bulan Maret, yang juga mempertimbangkan efisiensi tinggi pembangkit listrik tenaga gas terbaru GE dan faktor lainnya. GE mengatakan biaya "bukan satu-satunya prediktor" dari utilitas sumber daya yang akan dipilih. Mereka mungkin juga menghargai keandalan bahan bakar fosil karena angin dan matahari.

"Kami memiliki proses perencanaan keuangan yang ketat," kata GE menanggapi pertanyaan dari Reuters.

Namun menurut lebih dari selusin mantan eksekutif, saingan dan pakar energi yang diwawancarai oleh Reuters, pembacaan pasar GE membuat perusahaan sangat rentan terhadap penurunan permintaan akan pembangkit listrik konvensional, karena penjualan angin dan solar melonjak.

"Hanya ada sedikit turbin gas yang dibeli," kata seorang mantan eksekutif GE. "Pasarnya tidak datar, harganya turun."

Kekuasaan bukanlah satu-satunya masalah GE. Lengan pembiayaannya, GE Capital, mengambil sejumlah besar tak terduga yang menyebabkan kerugian hampir $ 10 miliar pada kuartal keempat dan mendorong regulator AS untuk memperluas penyelidikan praktik akuntingnya yang sedang berlangsung. Laba juga turun tajam pada bisnis minyak dan gas dan lokomotif GE yang terpisah tahun lalu, dan Flannery telah menyarankan agar dia memecah perusahaan tersebut.

Namun, kekuatan adalah salah satu bisnis tertua dan terbesar di GE, dan memasok 60 persen dari keuntungan konglomeratnya baru-baru ini seperti tahun 2016. Sekarang, GE memangkas 12.000 pekerjaan, 18 persen dari angkatan kerja unit tersebut, setelah mengumumkan 6.500 PHK pada awal 2016.

Pada hari Rabu, Chief Financial Officer GE Jamie Miller memperingatkan "sedikit lebih banyak suara" di GE Power, yang menyebut tahun 2018 "ulang tahun dan stabilisasi" untuk divisi ini.

Dia menolak untuk memprediksi kapan GE Power akan mendapatkan kembali margin keuntungan dua digit pada tahun 2016, dan mengatakan bahwa memutarnya "akan berlangsung selama 12 sampai 18 bulan."

DOUBLING DOWN
GE berlipat ganda pada bahan bakar fosil pada tahun 2015 dengan pembelian kekuatan usaha kelompok Alstom sebesar Perancis $ 10,3 miliar. Kesepakatan itu memperluas eksposur GE terhadap gas, batu bara dan tenaga nuklir seperti biaya solar turun di bawah pembangkit bertenaga gas, menurut Lazard.

Kesepakatan Alstom menambahkan 65.000 karyawan ke daftar gaji dan lusinan pabrik dan pusat layanan GE di seluruh dunia pada saat GE berusaha untuk memotong biaya.

Pesanan untuk turbin gas bertenaga gas terbaru GE telah turun 35 persen dalam dua tahun sejak kesepakatan ditutup, dan perkiraan industri menunjukkan permintaan untuk tanaman konvensional tidak mungkin mencapai level 2017 lagi setidaknya selama satu dekade.

Kesenjangan biaya antara daya terbarukan dan konvensional masih melebar, dan beberapa utilitas sudah mengotori tanaman fosil yang lebih tua, menggunakannya hanya untuk melengkapi angin dan matahari.

Perusahaan lain juga dilanda penurunan penjualan. Tapi pesaing Siemens AG dan Mitsubishi Hitachi Power Systems sangat berhati-hati. Paul Browning, Chief Executive MHPS Amerika Utara, mengatakan bahwa perusahaannya memperhatikan biaya tenaga angin dan tenaga surya turun 12 persen setahun selama lebih dari satu dekade.

"Kami memang melihat banyak hal ini dan tidak melakukan akuisisi atau membangun banyak fasilitas, orang atau inventaris," kata Browning dalam sebuah wawancara.

Sementara Alstom memberi GE lebih dari $ 14 miliar lebih dalam pendapatan tahunan, margin keuntungan Alstom kurang dari sepertiga GE. Immelt melihat itu sebagai sebuah kesempatan.

"Jika kami pikir ini adalah bisnis marjin 6 persen yang tidak dapat kami perbaiki secara dramatis, kami tidak akan melakukannya," kata Immelt dari pembelian Alstom pada bulan Mei 2014. "Kami pada dasarnya memiliki bisnis serupa di pasar yang sama, dan kami menjalankan bisnis kami dengan margin 20 persen. "

Namun regulator meminta GE untuk menjual armada layanan pembangkit tenaga listrik Alstom, sebuah perusahaan yang berbasis di Florida bernama Power Systems Manufacturing yang telah lama menjadi pesaing GE, Mitsubishi dan Siemens.

GE, yang telah menghitung bisnis yang melayani basis besar tumbuhan di seluruh dunia membuat Alstom lebih menguntungkan, mengajukan tawaran agresif pada kesepakatan layanan untuk menghindari kehilangan pesaing mereka, menurut tiga orang yang mengetahui penawaran tersebut.

Hal itu menimbulkan kekhawatiran di kalangan investor bahwa ia dikunci dalam kontrak layanan yang tidak akan menguntungkan.

Alih-alih memperbaiki margin Alstom, marjin GE Power turun menjadi 7,7 persen tahun lalu dari 21 persen sebelum akuisisi.

Sebagai tanggapan atas pertanyaan dari Reuters, GE mengatakan bahwa pendapatan yang menguntungkan dari pemasangan pembangkit listrik turun jatuh setengah tahun lalu, merupakan hit utama bagi keuntungan.

Tapi itu membela pembelian Alstom, yang langsung memberi 50 persen lebih banyak tanaman untuk diservis, sesuatu yang memerlukan waktu setengah abad untuk dibangun dari awal. Karena ini adalah bisnis jangka panjang, GE berkata, dan "kami memiliki kesempatan untuk memperbaiki kinerjanya di masa depan."

PENCAHAYAAN DUNIA ... UNTUK SEKARANG
Pembangkit listrik GE menghasilkan sepertiga listrik dunia, memberikannya basis terinstal besar untuk pendapatan layanan.

Namun para ahli industri menunjukkan bahwa pembangkit listrik tenaga gas GE adalah unit F-Class yang paling tua, bukan turbin H-Class baru yang lebih besar. Pabrik bertenaga gas yang lebih tua seringkali tidak dapat bersaing dengan angin dan matahari, terutama saat pemerintah memberikan subsidi, kata Stuart Slade, direktur konsultasi di perusahaan riset pasar Forecast International.

"Ada banyak pabrik gas siklus tunggal yang mothballed," kata Slade.

Alstom menimpakan pukulan lainnya: Perintah Alstom baru jatuh dalam 18 bulan sebelum kesepakatan ditutup karena pelanggan menahan pembelian. Itu memberi ruang lingkup pesaing untuk meraih pangsa pasar, menurut orang yang mengenal kompetisi penjualan.

GE telah menjual pembangkit listrik kelas F-Class terbesar. Tapi di tempat ketiga di belakang Mitsubishi dan Siemens dalam persaingan untuk turbin H-Class terbaru, terbesar dan paling hemat bahan bakar, menurut McCoy Power Reports, sebuah perusahaan riset industri.

Pesanan untuk semua pembangkit dan layanan GE Power telah jatuh 13 persen sejak 2016, sebuah penurunan yang dipercepat pada akhir tahun lalu. GE juga menghapus beberapa peralatan yang ia bangun sebagai bagian dari biaya $ 850 juta yang dibutuhkannya pada kuartal keempat. GE tidak menutup kemungkinan penghapusan lebih lanjut, sebagai tanggapan atas pertanyaan dari Reuters.

Miller dan GE Power Chief Executive Russell Stokes mengatakan bahwa masalah tersebut dapat diperbaiki, dan perusahaan tersebut mengakui dalam sebuah makalah strategi baru-baru ini bahwa angin dan matahari adalah bagian yang tumbuh dengan cepat dari pasokan energi dunia.

Namun, GE meremehkan ancaman terhadap produk bahan bakar fosil yang habis. Meskipun pertumbuhan angin dan matahari yang cepat, ia mengatakan, dua pertiga pembangkit listrik akan berasal dari pembangkit gas, batubara dan nuklir selama dekade berikutnya.

"Transformasi tidak akan terjadi dalam semalam," kata GE dalam makalah strategi.

Dilaporkan oleh Alwyn Scott; editing oleh Edward Tobin

Share: