Whiplash di pasar keuangan, kripto di tali, VIX pada level tertinggi multi tahun

Ini mulai terasa seperti tahun 2008. Apakah kita bahkan ingat 2008? Pasar keuangan telah berada di perjalanan paling liar dalam ingatan terakhir. Setiap keamanan di FTSE 100 turun pada hari Selasa dengan indeks kehilangan posisi terbanyak sejak voting Brexit. Malapetaka di Inggris mengikuti penurunan Dow Jones Industrial Average yang terburuk dalam sejarah di New York. Indeks acuan AS turun 1.600 poin dari puncaknya Senin, turun lebih dari 4 persen untuk hari ini. S & P 500 bergabung dengan Dow, karena keduanya melihat persentase kerugian terbesar sejak tahun 2011. Seperti FTSE, setiap perusahaan Dow terlihat negatif pada saat penutupan. Dengan kata lain, kita mungkin akan kembali ke hari-hari yang lama dan yang baru normal.

Sementara pasar pulih agak pada hari Selasa, pasar AS tampaknya akan menuju kerugian lebih banyak pada akhir Rabu malam. Apa masalahnya? Pasar keuangan telah mencapai sembilan tahun air mata. Sejak bagian bawah resesi besar, bank sentral telah mengumpulkan ekuitas dan instrumen pendapatan tetap melalui berbagai metode. Dengan kembali normalisasi dan tingkat suku bunga yang lebih tinggi sedang dibahas, investor keluar dari aset berisiko dan menuju ke tempat yang aman. Anehnya, ini belum termasuk apresiasi terhadap greenback. Presiden AS Donald Trump menjanjikan pembelanjaan fiskal yang berat dan pemotongan pajak yang baru dilaksanakan ditambah dengan tujuan pemerintah untuk melemahkan dolar telah membuatnya kehilangan tanah di seluruh dunia. Ini mungkin hanya koreksi pasar yang telah lama tertunda. Ini mungkin juga menjadi perhitungan yang lebih mendasar dengan isu-isu inti yang disapu di bawah karpet setelah krisis 2008 ditangani ketika pasar lebih mampu menyerap guncangan. Dengan pasar di atas 23 persen pada tahun lalu, penurunan 4 persen belum menimbulkan kekhawatiran.

Indeks volatilitas VIX naik di atas 105 persen dalam dua hari terakhir, dan dengan pembukaan yang lebih rendah pada hari Rabu, VIX mungkin terus melonjak. Beberapa menit ke dalam jangka waktu yang baru dicetak oleh Federal Reserve AS (Fed), Jerome Powell, pasar keuangan memulai perjalanan rollercoaster mereka. Sekalipun hanya sebuah kebetulan, langkah-langkah ini, jika terus berlanjut, dapat memaksa Powell untuk membuat komentar publik jauh lebih awal daripada yang diantisipasi setelah keputusan Fed yang terakhir tanpa suara untuk mempertahankan tingkat suku bunga. Komentar publik dari kursi Fed, diikuti oleh pejabat pemerintah, dapat mengurangi kegugupan di pasar. Penurunan harga minyak mentah belakangan ini juga meningkatkan ketakutan inflasi dan tingkat suku bunga yang lebih tinggi. Atau, ini semua mungkin hanya pasar yang mengambil nafas.

Apapun penyebab dari penjualan baru-baru ini dan masa depannya, saat kita memasuki akhir pekan, saya percaya bahwa ada pembicaraan mengenai kenaikan suku bunga akan dipegang sekarang. Powell akan sulit ditekan untuk menaikkan kenaikan suku bunga sampai musim gugur, dan bahkan saat itu, hanya jika pasar naik 5 persen menjadi 10 persen di atas tingkat saat ini, yang saya yakini hampir tidak mungkin.

Pada catatan yang lebih menarik, pasar kripto-kardiak mencerminkan pasar keuangan dalam mosi-mosi itu meskipun dengan pergerakan yang jauh lebih berlebihan. Bitcoin sudah turun 44 persen bulan ini, dan lebih dari 60 persen dari puncaknya. Saya telah memperkirakan 90 persen tetes untuk semua kriptokokus dari puncaknya dan bahwa semua kecuali dua atau tiga akan benar-benar hilang. Prediksi ini hampir menjadi kenyataan dan hanya sedikit di atas satu bulan ke tahun 2018.

Pada hari Rabu, bitcoin naik lebih dari 20 persen, tapi ini hanya kucing mati yang terpental dengan permadani yang ditarik keluar dari bawahnya. Saya tidak yakin seberapa dalam bunga pendek dalam mata uang, terutama karena volatilitas semacam itu, pihak lawan memaksa para penulis pilihan dan penjual telanjang untuk menyediakan banyak agunan. Dengan tidak adanya efek yang mendasari untuk dipinjam, para pembuat pasar di pasar derivatif sendiri merupakan pihak dalam transaksi ini dan oleh karena itu, pasar jauh dari efisien. Ada batas arbitrase dan oleh karena itu jatuhnya kripto di krusial akan jauh lebih lambat daripada jika ini adalah keamanan matang atau pasar fix yang lebih dalam.

Singkatnya, pasar akan terus bergejolak dalam beberapa minggu mendatang dan kripto yang akan terus berlanjut pada spiral kematian mereka. Diperingatkan.

Share: