Volatilitas saham: kembali dengan bang dan di sini untuk tinggal

Pasar saham AS tidak mungkin kembali ke kondisi tenang yang luar biasa yang terlihat tahun lalu, meskipun ekuitas telah pulih lebih dari separuh tanah yang hilang dalam aksi jual baru-baru ini dan para pedagang telah dengan cepat menekan rasa takut.

Volatilitas pasar saham melonjak ke level tinggi multi-tahun dalam aksi jual dan beberapa produk yang berkembang dalam volatilitas rendah ambruk. Lingkungan dengan volatilitas yang lebih tinggi berarti ayunan pasar saham 1 persen dalam dua minggu terakhir akan menjadi hal yang biasa, kata para ahli strategi.

Ini adalah sesuatu yang investor harus terbiasa. Indeks Volatilitas Cboe .VIX, barometer yang paling banyak diikuti volatilitas jangka pendek yang diharapkan untuk saham, tahun lalu mencatat rata-rata historis 11.

"Kami memperkirakan guncangan saat ini untuk menimbulkan rezim volatilitas yang lebih tinggi," kata Jim Strugger, ahli strategi derivatif di MITM Partners di New York.

VIX mencapai level tertinggi 2-1 / 2 tahun di 50,30 pada 6 Februari. Sejak saat itu telah tergelincir menjadi 17,60, masih jauh di atas rekor rendah 8,56 hit pada bulan November.

"Ketakutan telah turun secara dramatis namun tentu saja tidak sampai tingkat kepuasan dilihat sebelum koreksi," kata Randy Frederick, wakil presiden perdagangan dan turunannya untuk Charles Schwab di Austin, Texas.

"VIX futures nampaknya mengindikasikan bahwa VIX bisa turun dari level sekarang menjadi serendah 15 dalam beberapa bulan ke depan, namun ada sedikit, jika ada, tanda-tanda akan kita lihat 10 lagi dalam waktu dekat," katanya. .

VIX berasal dari harga opsi S & P 500 dan merupakan indikator perkiraan kolektif investor untuk penggelembungan jangka pendek untuk indeks saham acuan.

Dengan S & P 500 di 2.744, VIX dari 15 menyiratkan pergerakan harian dari indeks 21,54 poin, atau mendekati 0,8 persen, kata Frederick.

Ada delapan hari bulan ini ketika S & P 500 mencatat pergerakan satu hari lebih dari 1 persen, dibandingkan dengan delapan hari di sepanjang 2017.

"Anda mungkin akan mengalami kenaikan dan penurunan berdasarkan hal-hal yang terjadi," kata Phil Orlando, kepala strategi pasar ekuitas di Federasi Investor di New York.

Beberapa investor terkemuka AS termasuk Jeffrey Gundlach, yang dikenal sebagai King Bond Wall Street, dan manajer hedge fund Douglas Kass dari Seabreeze Partners Management Inc melihat lebih banyak tekanan di depan untuk saham.

Yang pasti, lantai yang lebih tinggi terhadap volatilitas tidak berarti berakhirnya pasar bull dalam ekuitas. Tiga tahun ketika VIX mencatat rata-rata tahunan tertinggi, 1999, 2003 dan 2009, bertepatan dengan kenaikan 20 persen atau lebih besar untuk S & P 500.

"Pergeseran kecepatan adalah yang sebenarnya penting di sini," kata Michael Purves, kepala strategi global di Weeden & Co. "Dan kecepatan peralihan itu lamban."

"Tidak ada alasan saham tidak bisa melonjak lebih tinggi dengan volatilitas yang lebih tinggi," katanya.

Kawanan penjual volatilitas yang terus berkembang dan investor yang ingin membeli produk susu telah menghilangkan setiap volatilitas yang lebih tinggi dalam beberapa tahun terakhir.

Meskipun kejutan baru-baru ini yang menyebabkan penutupan produk populer yang diperdagangkan di bursa digunakan untuk bertaruh pada ketenangan pasar saham, para pedagang menuangkan uang ke dalam perdagangan itu lagi.

ProShares Short VIX Short-Term Futures ETF ( SVXY.P ), yang menguat selama volatilitas turun atau tetap rendah, telah menarik sekitar $ 418 juta secara bersih sejak 6 Februari, hari VIX memuncak, menurut ETF. data com

Tapi saat ini mungkin sedikit berbeda. Federal Reserve menyusut neraca dan menaikkan suku bunga. Pendapatan perusahaan AS bisa menjadi faktor lain untuk ditonton.

Analis memperkirakan pendapatan S & P 500 terus meningkat untuk beberapa periode keuntungan berikutnya, memuncak pada pertumbuhan 21,3 persen pada kuartal ketiga dan bergerak ke pertumbuhan 17,8 persen pada kuartal keempat, menurut data Thomson Reuters.

"Ketika pertumbuhan pendapatan mulai bergulir dan beralih dari pertumbuhan positif ke pertumbuhan negatif, perlambatan, Anda melihat peningkatan volatilitas di pasar," kata Nick Kalivas, ahli strategi produk ekuitas senior di Invesco PowerShares, di Chicago.

"Saya telah menasihati klien untuk berpikir tentang penggunaan produk seperti volatilitas rendah atau kualitas untuk membantu mengurangi beberapa risiko downside yang ada," katanya.

Perputaran pasar ekuitas yang tajam bisa memberi peluang bagi pemetik saham untuk bersinar.

"Itu akan menempatkan lebih banyak penekanan pada kualitas manajemen aktif dan pemetikan saham, alokasi aset dan semua hal yang secara teoritis kita dapatkan karena kita baik," kata Orlando.

Dilansir oleh Saqib Iqbal Ahmed; laporan tambahan oleh Chuck Mikolajczak; Editing oleh Megan Davies dan Meredith Mazzilli

Share: