Di dalam tepi - taruhan besar Trump penasihat Icahn terhadap biofuel kredit

Investor miliarder Carl Icahn perusahaan penyulingan minyak, CVR Energy, membuat taruhan besar pada tahun 2016 bahwa harga untuk pemerintah AS biofuel kredit akan jatuh - sebelum Icahn mulai menasihati Presiden Donald Trump pada peraturan mengemudi pasar itu.

Ukuran dan spesifik dari berjudi - yang melibatkan $ 186 juta senilai biofuel kredit perusahaan mengatakan dibutuhkan pada akhir 2016 untuk memenuhi persyaratan peraturan - belum dilaporkan sebelumnya oleh media.

Sistem kredit ini dirancang untuk mendorong pencampuran bahan bakar terbarukan, seperti etanol, dalam bensin atau diesel. Penghargaan pemerintah biofuel kredit untuk perusahaan-perusahaan yang menghasilkan campuran tersebut - dan membutuhkan perusahaan yang tidak, seperti CVR, untuk membeli kredit dari pesaing mereka.

perusahaan Icahn memposisikan diri untuk memangkas biaya-biaya regulasi oleh puluhan juta dolar jika harga biofuel kredit menurun, menurut Reuters review pengajuan CVR dengan Securities and Exchange Commission dan wawancara dengan dua broker yang terlibat dalam perdagangan perusahaan biofuel kredit.

Tahun lalu, dalam strategi trading berlawanan dengan intuisi, perusahaan penyulingan Icahn ditunda membeli biofuel kredit dan bukannya menjual jutaan mereka - taruhan bahwa hal itu bisa membeli kredit itu akan butuhkan nanti dengan harga lebih rendah, menurut dua broker dan CVR tahun-akhir SEC pengajuan.

Strategi yang tampak terus mata, mulai bulan Desember, karena harga untuk biofuel kredit jatuh dalam menanggapi serangkaian peristiwa politik terkait dengan pemilihan Trump. Ini termasuk pengangkatannya dari Icahn - seorang kritikus vokal mandat biofuel kredit - sebagai belum dibayar “penasehat khusus Presiden” pada masalah regulasi.

Pada bulan Februari, harga biofuel kredit jatuh lagi setelah aktivis investor terkenal diusulkan perubahan kebijakan ke Gedung Putih yang akan membebaskan penyuling tertentu - termasuk CVR - dari kewajiban mereka untuk membeli kredit.

Icahn, yang memiliki sebuah saham 82 persen dalam CVR Energy, tidak menanggapi berulang panggilan telepon dan email meminta komentar. Dia telah mengatakan sebelumnya bahwa advokasi peraturan biofuel tidak mementingkan diri sendiri karena akan menguntungkan petak yang luas dari industri penyulingan AS, termasuk beberapa pesaing CVR ini.

Juru bicara untuk CVR dan administrasi Trump menolak berkomentar. Juru bicara Gedung Putih Kelly Love telah mengatakan sebelumnya bahwa Icahn bertindak sebagai individu pribadi dalam mendorong perubahan kebijakan biofuel dan bahwa “penasihat khusus” janji itu bukan pekerjaan formal dalam pemerintahan.

CVR belum diungkapkan kepada publik jumlah kredit itu dijual ke perusahaan lain atau harga yang dibayar, dan Reuters tidak dapat menentukan jumlah tertentu.

Pada akhir tahun, setelah penjualan kredit, CVR diperkirakan dibutuhkan kredit senilai $ 186 juta untuk memenuhi kewajiban peraturan, menurut sebuah pengajuan SEC ditinjau oleh Reuters.

Kredit mungkin berakhir biaya CVR jauh lebih sedikit, namun, karena harga pasar untuk kredit bahan bakar terbarukan sejak menyelam.

Tahun lalu, ketika CVR itu bongkar kredit, mereka dijual rata-rata 77 sen - dan memuncak pada lebih dari $ 1, sesuai dengan harga yang dikumpulkan oleh Layanan Informasi Harga Minyak.

Tapi harga turun menjadi sekitar 53 sen oleh kredit 31 Maret Biofuels diperdagangkan di 55 sen pada Selasa.

(Untuk grafis merinci bagaimana CVR memainkan pasar biofuel kredit volatile, lihat: tmsnrt.rs/2p5LNT9 ).

CVR tidak yakin penghematan besar. Jumlah uang perusahaan akhirnya dipaksa untuk menghabiskan pada biofuel kredit tergantung pada harga mereka ketika memutuskan untuk membelinya.

Tapi CVR ini kredit sell-off tahun lalu memberikan perusahaan dua pilihan yang berpotensi menguntungkan: Ini bisa dibeli kredit yang cukup baru - setelah harga anjlok awal tahun ini - untuk memenuhi mandat pemerintah sebelum 31 Maret; atau bisa menunda pembelian yang diperlukan untuk satu tahun lagi, sebagaimana diizinkan oleh hukum, dengan harapan bahwa harga kredit akan jatuh lebih jauh.

CVR menolak untuk mengomentari mana orang-orang pilihan perusahaan memilih.

MINAT Bertentangan

rekomendasi kebijakan Icahn untuk Trump, jika diberlakukan, akan cenderung lebih merusak nilai kredit dengan mengurangi permintaan dari penyuling seperti CVR, yang tidak memiliki fasilitas yang dibutuhkan untuk berbaur etanol menjadi bensin, broker kredit dan pakar industri mengatakan.

Beberapa anggota parlemen Demokrat dan biofuel pendukung berpendapat bahwa rekomendasi kebijakan Icahn untuk administrasi Republik menciptakan konflik kepentingan dengan investasinya.

Icahn tidak harus menasihati Trump pada perubahan kebijakan yang bergerak pasar di mana Icahn adalah "berspekulasi dalam," kata Brooke Coleman, direktur eksekutif dari Advanced Biofuels Dewan Bisnis, sebuah kelompok perdagangan yang mewakili produsen bahan bakar terbarukan dan menentang rekomendasi kebijakan Icahn.

"Apa yang dia katakan akan memungkinkan dia untuk membuat lebih banyak uang," kata Coleman. "Dia dalam posisi untuk terus-menerus menempatkan ketidakpastian di pasar."

Richard Painter - seorang profesor hukum di University of Minnesota dan kepala Gedung Putih etika pengacara mantan Presiden George W. Bush 2005-2007 - percaya bahwa akses unik Icahn ke Gedung Putih dan pengaruh kebijakan menciptakan konflik meskipun, sebagai penasihat informal dia tidak mendapatkan gaji pemerintah.

“Kami tidak memberikan knighthoods di Amerika Serikat. Jika Anda memiliki judul, itu berarti Anda memiliki pekerjaan,”kata Painter.

Beberapa ahli, bagaimanapun, berpendapat bahwa Icahn menghindari konflik kepentingan dengan tidak mengambil posisi pemerintah dibayar.

“Dia bebas untuk memberikan nasihatnya. Orang melakukan itu sepanjang waktu. rulemaker bebas untuk mengambil nasihat mereka atau tidak,”kata Charles Elson, profesor keuangan di University of Delaware. “Itu setua Washington.”

Icahn SASARAN “Absurd” MANDAT

Kredit diciptakan di bawah US Renewable Fuel Standard, awalnya diberlakukan pada tahun 2005 di bawah pemerintahan George W. Bush.

hukum bertujuan untuk mengurangi emisi gas rumah kaca dan mengurangi ketergantungan pada minyak asing, sementara memberikan dorongan untuk ekonomi pedesaan yang tumbuh jagung untuk produksi etanol.

Kredit membuat hukuman keuangan untuk penyuling - seperti CVR Icahn - yang tidak memiliki fasilitas blending yang dibutuhkan untuk membuat campuran etanol-bensin.

Icahn telah disebut kebutuhan "masuk akal" dan “gila” karena menghukum beberapa penyuling karena gagal melakukan sesuatu yang mereka tidak memiliki kemampuan untuk melakukan.

Usulan Icahn untuk Gedung Putih akan menggeser beban pencampuran etanol dan biofuel lainnya - atau membeli kredit - untuk berbagai perusahaan dengan fasilitas pencampuran, seperti perusahaan minyak terintegrasi, pedagang, distributor bahan bakar dan pengecer.

Rincian lengkap dari usulan Icahn ini telah belum diumumkan. sumber Gedung Putih sebelumnya telah mengatakan kepada Reuters bahwa pemerintah sedang mempertimbangkan perubahan kebijakan tetapi yang bersangkutan tentang reaksi potensial dari industri etanol.

POLITIK PASAR-MOVING

proposal kebijakan Icahn adalah salah satu dari beberapa peristiwa politik yang melaju harga di pasar biofuel kredit.

Harga mabuk pada 7 Desember setelah Trump ditunjuk Scott Pruitt - seorang kritikus peraturan biofuel - untuk memimpin Badan Perlindungan Lingkungan, yang mengimplementasikan aturan-aturan.

nilai kredit menurun lebih cepat setelah 22 Desember dengan penamaan Icahn sebagai penasihat peraturan.

Pada tanggal 27 Februari, pecah kabar bahwa Trump - setelah disarankan oleh Icahn - akan mempersiapkan sebuah perintah eksekutif peraturan biofuel.

Hari perdagangan berikutnya, harga biofuel kredit turun ke intraday rendah 30 sen.

(Editing oleh Richard Valdmanis, Simon Webb dan Brian Thevenot)

Share: